Pegasus (PGSUS) YÜKSELMEYE DEVAM EDEBİLİR Mİ?

İş yatırım, PEGASUS (PGSUS) HİSSE ANALİZİ

Pegasus (PGSUS) YÜKSELMEYE DEVAM EDEBİLİR Mİ?
Anar Asadov
Anar Asadov
06 Aralık 2019 Cuma 16:05

"Pegasus (PGSUS.IS): Pegasus Havayolları’nın 2020’de 16 adet (nette 10 adet) uçak teslimatı olacak.

Pegasus Havayoları için şirket hedefi doğrultusunda %15 kapasite (ASK) artışı öngörüyoruz.

Dolluluk oranında ise 2020’de yıllık bazda 0.2 yüzde puan düşüş tahmin ediyoruz.

Havayolunun dış hat uçuşlarının toplam kapasitesindeki 2019’daki tahmini %74 payının 2020’de %76’ya yükseleceğini tahmin ediyoruz.

2020’de 2019’a kıyasla € bazlı ortalama bilet fiyatlarının sabit kalacağını ancak yolcu başına yan gelirlerin 2019’daki tahmini €14.95’den 2020’de €15.21’e artacağını öngörüyoruz. 2020’de PGSUS’da yakıt dışı CASK’ın değişiklik göstermeyeceğini ancak yakıt tasarufu sağlayan yeni uçak teslimatlarıyla toplam CASK’ın 2019’a kıyasla %2 düşüş sağlayacağını tahmin ediyoruz. 2020’de RASK’daki %4 düşüş tahminimiz sonucu FAVÖK marjında yüzde 1 puan gerileme hesaplıyoruz.

Tüm bunlar ışığında, Pegasus’un 2020’da € bazında %10 gelir ve %7 FAVÖK büyümesi elde etmesini bekliyoruz.

PGSUS’u 4.5x (Önceki: 4.1x) hedef Firma Değ./FAVÖK ile değerliyoruz. PGSUS için revize 99.72TL hisse başına hedef fiyatımız %35getiri potansiyeline işaret edttiğinden, AL tavsiyemizi yineliyoruz. Hisse 2020T 3.6x Firma Değ./FAVÖK çarpanı ile yurtdışı benzer LCC havayolları ortalama 6.0x çarpanına ve THYAO’nun 5.4x çarpanına kıyasla iskontolu işlem görüyor.

Bilet fiyatlarında ve yolcu başına yan gelirlerde beklentimizin üzerinde artış potansiyeli FAVÖK ve dolayısıyla hedef fiyatımızda yukarı yönlü risk oluşturmaktadır.iŞ YATIRIM"

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.