Migros MGROS Son Hisse Yorumları ve Arşivi

Migros MGRSO hissesi ile alakalı son analiz, sosyal medya paylaşım, haber ve yorumlarını ayrıca geçmişe dönük tüm yorum ve grafik bilgilerini aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu başlık altında borsa uzmanlarının, borsa fenomenlerinin ve aracı kurumların Migros MGROS hisse senedi ile ilgili yayınladıkları bütün yorum, grafik, analiz ve öngörülerini geçmişe yönelik ve güncel olarak bulabilirsiniz.

Migros MGROS Son Hisse Yorumları ve Arşivi
16 Ağustos 2018 Perşembe 17:44

Şeker Yatırım Migros Mgros Mali Analiz Raporu ;

Migros 2Ç18’de piyasa beklentisine (286mn TL net zarar) ve bizim beklentimize
(295mn TL net zarar) paralel olarak 290mn TL net zarar açıkladı. (2Ç17: 118mn
TL net zarar). Hasılat tarafında da yine piyasa (4,533mn TL) ve bizim (4,551mn TL)
beklentimize paralel olarak 4,523mn TL net satış geliri elde edilmiştir. (2Ç17:
3.921mn TL). Şirket, satış gelirlerini yıllık bazda 15.3% artırmıştır.
Brüt kârlılıkta 27.9%’e (2Ç17: 25.9%) ulaşan Şirket’in operasyonel giderlerinde
yıllık bazda süren bozulma ise inorganik büyümenin getirdiği, orta-uzun vadede
düzeltilmesi planlanan verimsizliklerden kaynaklanıyor. Şirket, 241mn TL ve
5.3% FAVÖK marjı (2Q17: 158mn TL ve 4.0% - FAVÖK’te 53% büyüme) açıklayarak
piyasa beklentilerinin (212mn TL ve 4.7%) ve bizim beklentimizin (226mn TL ve
5.0%) üstüne çıktı. Kâr marjlarında Kipa’nın olumsuz etkisinin nisbeten az olması
olması ve inorganik entegrasyonun beklenenden daha hızlı iyileşme göstermesi
sebebiyle; sonuçları şirket için olumlu bulmaya devam ediyor, döviz kredilerinin
hem bilanço ağırlığından dolayı hem de gelir tablosuna olumsuz etkisinden dolayı
hisse performansında baskıya sebep olduğunu düşünüyoruz. Buna karşın 2015 yılı
sonunda yaklaşık EUR 750mn olan uzun vadeli borçlanmalar 30 Haziran 2018
itibariyle EUR 587mn’a kadar geriledi. (Ara17: EUR 680mn – Mar18: EUR 630mn).
İşletme sermayesi yükünün Şirket üzerinde olmaması, yaratılan güçlü nakit akışı
sayesinde borçlarını döviz cinsinden de önemli seviyede düşüren (EUR/TL
kurundaki TL aleyhine gerçekleşen aşırı fiyatlanmalara rağmen) Migros’a olan
olumlu bakışımızı uzun vadede korumaya devam ediyoruz.
2018 Beklentileri: Türkiye genelinde toplamda 161 mağaza ile 20 şehirde yaklaşık
300bin m2 alanda operasyonlarına devam eden Kipa’nın satın alınmasıyla pazardaki
pozisyonunu sağlamlaştıran şirket, Migros tarafında ise 120-150 aralığında yeni
mağaza açılışı hedefinde revizyona giderek +200 yeni mağaza açmayı
hedeflemektedir. Kipa mağazalarında alan optimizasyonları gerçekleştiren şirket
2018 yılında odağını yeni mağaza açmaktan ziyade, var olan Kipa mağazalarını
optimize etmeye kaydırmış durumda olmasına karşın +200 yeni mağaza açma
hedefiyle, agresif organik büyüme arzusunu azaltmadığını göstermektedir. 2017
yılında 4 mağaza optimizasyonu gerçekleştiren Şirket, 2018 yılı Nisan sonu
itibariyle 8 mağazanın daha optimizasyonunu tamamlamıştı. Yıl sonunda ulaşılması
hedeflenen toplam yatırım harcaması ise 440mn TL bandına (Eski: 400mn TL) revize
edildi. Şirket, net satışlarda 15-18% arasında büyüme hedefini 20% seviyesine
çıkartırken ve 5.5-6.0% bandında bir FAVÖK marjı beklentisini ise korudu. Zayıf
performans gösteren Kipa operasyonlarının Migros rakamlarına yapacağı baskıdan
ötürü FAVÖK marjında geçtiğimiz senelere göre öngörülen düşüşü orta vadede
olumsuz yorumlamıyoruz, aksine piyasa beklentilerinden çok daha hızlı mesafe kat
eden, Migros tarafında ise Mjet ve özel markalı ürün odağıyla büyüyen Migros
beğenimizi kazanmaya devam ediyor.
Migros için hedef fiyatımızı 30.10 olarak, tavsiyemizi ise “AL” yönünde
koruyoruz. Rapor tarihi itibariyle 2018T 6.0x FD/FAVÖK oranıyla işlem gören
Migros’un yurtiçi ve yurtdışı benzer şirketleri 8.3x ortalama FD/FAVÖK rasyosu ile
işlem görmektedir.,

Not =Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. 

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.