LOGO YAZILIM BİLANÇOSUNA 4 AYRI YORUM

LOGO YAZILIM HİSSE ANALİZİ, 4 AYRI YORUM

LOGO YAZILIM BİLANÇOSUNA 4 AYRI YORUM
Anar Asadov
Anar Asadov
07 Kasım 2019 Perşembe 12:24

İŞ YATIRIM LOGO Hisse Analiz 3Ç19 

Kapanış (TL) : 40.64 – Hedef Fiyat (TL) : 50 – Piyasa Deg.(TL) : 1016 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.24 LOGO TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 23.03

LOGO 3Ç19: Net kar beklentilerin hafif üzerinde… 

Logo Yazılım, 3Ç19’da yıllık %15 artışla, beklentilerin hafif üzerinde, 20.2mn TL net kar elde etti. (İŞY:18.4mn TL, Piyasa:18.9mn TL). Net kar tarafında görülen sapmanın en önemli nedeni beklentilerin hafif üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık oldu. 3Ç19 konsolide satışlar Türkiye operasyonlarının büyümesinde görülen hafif toparlanmanın etkisi ile yıllık bazda %19 artış ile 92mn TL’ye ulaştı (İŞY:91,0mn TL, Piyasa:92,4mn TL).

Türkiye ve Romanaya Operasyonlarının yıllık satış büyümesi sırası ile %21,6 ve 15,5% olarak gerçekleşti. Romanya operasyonlarında görece zayıf kalan büyümenin nedeni TL’nin EUR karşında yıllık ortalama %2,8 değer kazancı oldu.

Logo’nun 3Ç19 FAVÖK’ü yıllık bazda %28,4 artış ile 34,9 milyon TL’ye ulaşırken, bizim beklentimiz 31.4mn TL ve piyasa beklentisi 32.5mn TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. IFRS 16 değişiklikleri 3Ç19 FAVÖK büyümesine 2.2mn TL olumlu katkı yaptı. IFRS 16 etkisi hariç bakıldığında 3Ç19 FAVÖK yıllık bazda %20,5 artış gösterdi.

Logo 2019 yılsonu beklentilerinde herhangi bir revizyona gitmedi. Hatırlatmak gerekirse şirket 2019 yılı sonunda 402mn TL satış geliri, 131mn TL FAVÖK ve 71mn TL vergi öncesi kar öngörüyor. Şirketin yıl sonu beklentileri Türkiye operasyonlarının zayıf baz etkisi nedeni ile 4Ç19’da görece güçlü sonuçlara işaret ediyor. 3Ç19 net kar ve FAVÖK beklentilerin hafif üzerinde gelse de, sonuçlara önemli bir piyasa etkisi beklemiyoruz. Şirketin telekonferansını takiben rakamlarımızda revizyona gidebiliriz.

TACİRLER YATIRIM – LOGO Hisse Analiz 3Ç19 

Logo Yazılım – 3Ç19 sonuçlarını 20.2 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, 18.8 milyon TL olan piyasa beklentisinin üzerindedir. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %15 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %8 azaldı. Şirketin gerek yurtiçi faaliyetlerinde gerekse Romanya operasyonu olan TotalSoft’ta iyi faaliyet performansı olduğunu gözlemledik. Net satışlar 92 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %19 büyüdü. Açıklanan net satış rakamı piyasa beklentisi olan 92 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %14 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %38 oldu. (3Ç18: %39) Şirket, 3Ç19’de 35 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %28 büyüme gösterdi. Açıklanan FAVÖK rakamı piyasa beklentisi olan 32 milyon TL’nin üzerinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 271 baz puan artarak %37.8 oldu. Net borç/FAVÖK rasyosu 0.1 olarak gerçekleşmiş olup,net borç/özsermaye rasyosu 0.0 olarak kaydedilmiştir. Net işletme sermayesi ise 32 milyon TL (3Ç18: 29 milyon TL ve 2Ç19: 33 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %8.6 (3Ç18: %9.7 ve 2Ç19: 9.2%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 14.1 F/K çarpanından ve 8.8 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

ŞEKER YATIRIM – LOGO Hisse Analiz 3Ç19 

Logo Yazılım (LOGO) Şirket, 3Ç19’de beklentilerin üzerinde 20,2mn TL net kar açıkladı (3Ç18: 17,5mn TL net kar). Piyasadaki ortalama net kar beklentisi ise 19mn TL seviyesindeydi. Üçüncü çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 9A19’da kümüle net kar rakamı 57,0mn TL seviyesine ulaşmış oldu (9A18: 52,4mn TL net kar).

AK YATIRIM – LOGO Hisse Analiz 3Ç19 

Logo Yazılım 3Ç19 da 20 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %15 büyüme ve ortalama piyasa beklentisine paralel, bizim beklentimizin %11 üzerinde. 3Ç19 ciro yıllık %19 büyüme ile 92 milyon TL olarak gerçekleşti ve beklentiler paralel geldi. 3Ç19 FAVÖK daha hızlı yıllık %28 büyüdü ve 35 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin Türkiye faaliyetlerine baktığımızda cironun yıllık %22 büyüme ile 58 milyon TL büyüdüğünü ancak FAVÖK marjı 3Ç18’deki %50’den 3Ç19’da %48’e indiğini görüyoruz. Romanya faaliyetlerinde ciroda yıllık %15 büyüme ile 35 milyon TL ve FAVÖK marjı 3Ç18’deki %14’den 3Ç19’da %23’e genişlediğini görüyoruz. Yılbaşından bu yana hisselerde %50 getiri ve BİST-100 endeksinin de %31 üzerinde getiri elde etti. 12 aylık hedef fiyatımız olan 51,00 TL ve Endeksin Üzerinde önerimizi koruyoruz.


Etiketler; #logo
Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.