ISGYO 3Ç19 hisse analizi

ISGYO 3Ç19 hisse analizi

ISGYO 3Ç19 hisse analizi
Anar Asadov
Anar Asadov
31 Ekim 2019 Perşembe 12:30

ISGYO 3Ç19: Beklentilere paralel sonuçlar, yüksek finansman gideri.

İş GYO yılın üçüncü çeyreğinde beklentiler ile paralel 13 milyon TL zarar açıkladı (3Ç18: 3mn net zarar). Piyasanın beklentisi 12mn TL, bizim ise 13mn TL zarar açıklanacağı yönündeydi.

İnistanbul ve Mazara Adalar projelerinin yarattığı yüksek baz etkisi nedeniyle operasyonel rakamlarda yıllık bazda düşüş meydana gelirken, net kar yüksek faiz giderleri ve hedge amacıyla kullanılan türev işlem zararları nedeniyle baskılanmaya devam etti.

Şirket 3Ç19’da beklentilerle uyumu bir şekilde 140 mn TL satış geliri elde etti (İş Yatırım: TL136mn; Piyasa: TL136mn). Geçen senenin aynı çeyreğinde bu rakam yoğun teslimler nedeniyle 237 mn TL olarak gerçekleşmişti. Şirket 3Ç18’de kaydedilen 177 mn TL konut satış gelirine karşılık bu çeyrek 75 mn TL konut satış geliri kaydetti.

Kira gelirleri ise (üst hakkı gelirleri dâhil) yıllık bazda %10 artış gösterdi. Böylece yıllık kira geliri büyümesi %12.6 oldu. 

FAVÖK piyasa beklentisinin biraz üzerinde 51 mn TL gerçekleşti ve yıllık bazda %11.7 geriledi. 

FAVÖK marjı ise geçen yılki teslimlerin düşük marj etkisi nedeniyle yıllık bazda 12 puan artış gösterdi. Şirketin net borcu yılın ilk yarısındaki 1.33 milyar TL seviyesinden 3Ç19’da 1.30 milyar TL seviyesine düştü.

Şirketin 3Ç19 itibari ile 32milyon TL (0,2 milyon USD ve 5 milyon EUR açık pozisyon) net döviz açık pozisyonu bulunmaktadır.

 Genel anlamda beklentilere paralel gerçekleşen sonuçlara piyasanın nötr bir tepki vermesini bekliyoruz. 12 aylık 1.18TL hisse başı hedef fiyatımızla TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Hisse fiyatının enflasyon altı kira büyümesi, zayıf konut satışları ve yüksek borçluluk nedeniyle baskı altında kalmaya devam edebileceğini düşünüyoruz. Hisse %75 NAD ıskontosu ile işlem görmekte. (iş yatırım) 

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.