Borsa Zamanı

Hisse beklentileri ne yönde

Piyasalar toparlanma çabasında

Hisse beklentileri ne yönde
Ali
Ali
07 Ağustos 2019 Çarşamba 09:39

Güçlü faaliyet performansı nedeniyle gıda perakendelerinin (özellikle Migros’un) ve pozitif sürpriz yapan Kardemir’in piyasaya göre daha iyi performans göstermesini bekliyoruz. Net karı beklentilerin altında kalan Enerjisa’da ve serbest nakit akımı zayıf kalmaya devam eden Aselsan hisselerinde kar satışı görebiliriz.

Migros Kapanış (TL) : 16.69 - Hedef Fiyat (TL) : 21 - Piyasa Deg.(TL) : 3022 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.85 ↑ MGROS TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 25.82 Analist: [email protected] MGROS 2Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel sonuçlar, öngörülerde yukarı yönlü revizyon Migros 2Ç19 finansallarında 151mn TL net zarar açıkladı. Piyasa 172mn TL zarar bekliyordu. IFRS 16 etkisinden arındırılmış zararı ise 105mn TL gerçekleşti. Operasyonel sonuçların piyasa beklentisinden daha güçlü olması net karın beklentilerden iyi gelmesine neden oldu. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %28.4 artış göstererek 5.81 milyar TL’ye ulaşırken piyasa beklentisinin %3 üzerinde gerçekleşti. Varolan mağazalardaki güçlü benzer büyüme ve %3.9 alan büyümesi gelir artışının güçlü olmasını sağladı. Şirket’in FAVÖK’ü 557mn TL’ye ulaşırken, piyasa beklentilerinin %7 üzerinde gerçekleşti. IFRS etkisinden arındırılış şirket tanımlı FAVÖK 397mn TL gerçekleşirken yıllık bazda %46.8 artış gösterdi. Brüt marjdaki 70 baz puanlık artış ile FAVÖK marjı 80 baz puan iyileşerek %6.8’e yükseldi. Güçlü sonuçların ardından Şirket yönetimi gelir büyümesi ve FAVÖK marjı beklentilerini yukarı revize etti etti. Gelir büyümesi beklentisini %20’den %23-25’e yükseltirken FAVÖK marjı beklentisini %6’dan %6-6.5 bandına yükselti. Yorum: Özetle her ne kadar şirket kur farkı ve faiz giderleri nedeni ile nette zarar açıklamış olsa da, operasyonel sonuçların beklentilerden iyi olması, Şirket’in öngörülerinde yukarı yönlü revizyon yapılmış olması ve borçluluğun iyileşmeye devam etmesi nedeni ile sonuçları olumlu karşılıyoruz. Ancak hissenin son 1 ayda endeksin %16 üzerinde getiri sağlamış olması nedeni ile pozitif etkinin sınırlı kalabileceğini düşünüyoruz. Yönetimin bugün gerçekleştireceği telekonferans sonrası büyüme hedefimizi ve hedef fiyatımızı muhtemelen yukarı yönlü revize edeceğiz. Şuan için 21TL olan hedef fiyatımıza %26 getiri sunan hisse için AL tavsiyemizi koruyoruz.

Aselsan Kapanış (TL) : 18.6 - Hedef Fiyat (TL) : 25.95 - Piyasa Deg.(TL) : 21204 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 41.06 ↓ ASELS TI Equity- Öneri :TUT Get.Pot.%: 39.51 Analist: [email protected] Aselsan 2Ç19 Finansal Sonuçları: Aselsan 2Ç19’da 704mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %19’luk artış gösterirken piyasa beklentisine paralel gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar beklentilerin hafif atında gerçekleşti. Şirket’in gelirleri yıllık bazda %37 artış göstererek 2.63 milyar TL’ye yükselirken, piyasa beklentisinin %5 altında gerçekleşti. FAVÖK yıllık bazda %32 artış göstererek 552mn TL’ye yükselirken, piyasa beklentisinin %3 altında gerçekleşti. Serbest nakit akışı büyük ölçüde işletme sermayesindeki artış nedeniyle eksi 1.33 milyar TL gerçekleşti. Şirket sonuçların ardından 2019 öngörülerini değiştirmedi. Şirket’in bakiye sipariş büyüklüğü 2. çeyrek sonu itibari ile artmaya devam ederek 10.2 milyar dolar gibi rekor bir seviyeye yükseldi. 1Q19 sonunda 9.5 milyar dolar seviyesindeydi. Yorum: Her ne kadar net kar beklentilere paralel gelmiş olsa da operasyonel sonuçların beklentilerin altında kalması ve operasyonel nakit akışının halen negatif olması nedeni ile biz piyasanın sonuçlara negatif tepki verebileceğini düşünüyoruz. Hisse ile ilgili tavsiyemizi indirdiğimiz Ekim 2018’den beri hisse endeksin % 34 altında getiri sağladı.Şirket yönetimi bugün analist toplantısı düzenleyecek. Toplantı sonrası beklentimizin altında kalan sonuçlar edeniyle muhtemelen tahminlerimizde ve 25.95TL/hisse olan hedef fiyatımızda aşağı yönlü 

Kardemir (D) Kapanış (TL) : 2.12 - Hedef Fiyat (TL) : 3.52 - Piyasa Deg.(TL) : 1654 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 37.81 ↑ KRDMD TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 65.96 Analist: [email protected] Kur farkı giderlerindeki düşüş net karı destekledi Kardemir 2Ç19 finansallarında hem bizim beklentimiz olan 38 milyon TL hem de piyasa beklentisi olan 72 milyon TL’nin üzerinde 103 milyon TL net kar açıkladı. Geçen senenin aynı döneminde ise 204 milyon TL net kar açıklamıştı. Net kardaki yıllık bazdaki düşüş demir cevheri fiyatlarındaki artış nedeniyle gerileyen faaliyet kar marjlarına bağlanabilir. Satışlar yılın ikinci çeyreğinde beklentilerle uyumlu yıllık bazda %30 artarak 1.64 milyar TL’ye ulaştı. Şirketin 2Ç19’de 244 milyon TL olarak açıkladığı FAVÖK bizim beklentimiz olan 209 milyon TL’nin üzerinde ve piyasa beklentisi olan 235 milyon TL ile uyumlu gerçekleşti. FAVÖK marjı 2Ç18’deki %36.5’in altında ancak 1Ç19’deki %12.4’ün üzerinde 2Ç19’de %14.9 olarak gerçekleşti. Kur farkı giderlerindeki düşüş nedeniyle finanasman giderleri 2Ç18’deki 202 milyon TL’den 2Ç19’de 81 milyon TL’ye geriledi. Tahminlerimizin üzerinden geçeceğiz. Piyasanın beklentinin üzerinde gerçekleşen 2Ç19 net kar

Enerjisa Enerji Kapanış (TL) : 5.99 - Hedef Fiyat (TL) : n.a - Piyasa Deg.(TL) : 7075 - 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 2.56 ↓ ENJSA TI Equity- Öneri :N.R Get.Pot.%: n.a Analist: [email protected] ENJSA 2Ç19 Finansal Sonuçları: Güçlü operasyonel sonuçlar, zayıf net kar Enerjisa 2Ç19’da 161mn TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yıl aynı döneme göre %37 düşüş gösteren net kar piyasa beklentisinin de %29 altında gerçekleşti. Operasyonel sonuçlar güçlü olmasına rağmen, operasyonel olmayan giderler ve faiz giderindeki artış net karın beklentilerden sapmasına neden oldu. Şirket’in gelirleri yılık bazda %29 artış göstererek 4.84 milyar TL’ye, FAVÖK’ü %16 artış göstererek 1.03 miyar TL’ye yükseldi. Operasyonel nakit akışı geçtiğimiz sene aynı döneme göre %27 artış göstererek 844mn TL’ye, serbest nakit akışı ise %121 artış göstererek 661mn TL’ye yükseldi. Operasyonel sonuçlar güçlü olmasına rağmen, net karın beklentilerden negatif sapması nedeniyle sonuçların hisse fiyatı üzerinde hafif olumsuz etki yaratabileceğini düşünüyoruz.


İlgili Galeriler
Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.