Ereğli Demir Çelik (EREGL) Son Hisse Yorumları ve Arşivi

Ereğli Demir Çelik (EREGL) hissesi ile alakalı son analiz, sosyal medya paylaşım, haber ve yorumlarını ayrıca geçmişe dönük tüm yorum ve grafik bilgilerini aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu başlık altında borsa uzmanlarının, borsa fenomenlerinin ve aracı kurumların Ereğli Demir Çelik (EREGL) hisse senedi ile ilgili yayınladıkları bütün yorum, grafik, analiz ve öngörülerini geçmişe yönelik ve güncel olarak bulabilirsiniz.

Ereğli Demir Çelik  (EREGL) Son Hisse Yorumları ve Arşivi
Rıza
Rıza
06 Aralık 2018 Perşembe 11:54

HSBC, ERDEMİR İÇİN FİYAT HEDEFİNİ 11.70 TL'DEN 9.30 TL'YE DÜŞÜRDÜ, TUT TAVSİYESİNİ KORUDU

Şeker Yatırım Bilanço Analizi

 Erdemir 2Ç18’de, yıllık %74.5 ve çeyreklik %42.3 artışla, piyasa

ortalama beklentisi olan 1,406mn TL’nin üzerinde ve 1,490mn TL

olan tahminimize yakın olarak, 1,513mn TL tutarında net kar

açıklamıştır. Grup’un satış gelirleri beklentilere paralel

gerçekleşirken, operasyonel karlılığı, Şirket’in ton başına elde

ettiği FAVÖK’ünün bu dönemde US$223’e yükselmesiyle (1Ç18:

US$197/ton, 2Ç17: US$141/ton) beklentilerin üzerinde

gerçekleşmiştir. Erdemir’in satış gelirleri, ürün fiyatlarındaki yıllık

artış ve TL’nin ABD doları karşısındaki değer kaybı nedenleriyle yıllık

%32.0 ve bir önceki çeyreğe göre %14.6 oranında artarak, 2Ç18’de

piyasa beklentisi olan 6,239mn TL’nin ve tahminimiz olan 6,218mn

TL’nin yakınında, 6,209mn TL olarak gerçekleşmiştir. Grup’un

FAVÖK’ü ise, yıllık %77 ve bir önceki çeyreğe göre %25 artarak

hesaplamalarımıza göre 2,136mn TL’ye ulaşmış, ve piyasa ortalama

beklentisi olan 1,943mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir (Şeker

Yatırım T.: 1,980mn TL). Erdemir, bu dönemde de, hesaplamalarımıza

göre yıllık 8.7 y.p. ve çeyreklik 2.8 y.p. artışla %34.4 oranında rekor

FAVÖK marjı elde etmiştir. Ayrıca Grup, bu dönemde kur farkı

gelirlerindeki artış neticesinde 563mn TL tutarında net finansal gelir

kaydetmiştir. Böylelikle, 2Ç18 efektif vergi oranının %36.8’e yükselmiş

olmasına rağmen Erdemir, 2Ç18’de yıllık %74.5 oranında artışla

1,513mn TL tutarında net kar kaydetmiştir. Bunun yanında, Grup’un

nakit pozisyonu 2Ç18 sonunda, 29 Mayıs 2018’de gerçekleşmiş olan

brüt nakit 2.94mlyr TL tutarındaki kar payı ödemesi ve net işletme

sermayesi dönüşüm günlerinin 188’e uzaması nedenleriyle 1.6mlyr

TL’ye gerilemiştir (1Ç18-sonu: 4.3mlyr TL). Erdemir’in 2Ç18 sonuçları

kuvvetli bir operasyonel performansa işaret etmektedir; açıklanan

sonuçlara piyasa tepkisinin genel olarak olumlu olmasını

beklemekteyiz.

Yeni yatırımlar – Erdemir, yakın zamanda iki yeni Yüksek Fırın yatırımı

planını paylaşmıştır. Grup, Karadeniz Ereğli'deki üretim sahasında

bulunan 2. Yüksek Fırın'ın modernize edilmesi yerine, mevcut fırının

güneyindeki alanda yeni, 1,850 m3 hacminde bir Yüksek Fırın

yapılmasına karar vermiştir. Bunun yanında, Grup’un İskenderun

Demir Çelik’te üretime devam eden 1,850 m3 hacimli 3. Yüksek

Fırını'ın modernize edilmesi yerine, 3,000 m3’lük 1. Yüksek Fırın'ın

yeniden inşa edilmesine de karar vermiştir. Bu kararlar ile Grup’un

toplam üretim kapasitesinin yıllık 10mn ton’u aşabileceğini tahmin

etmekteyiz. Erdemir, henüz yatırım tutarını açıklamamıştır; toplam

tutarın yaklaşık olarak 850mn ABD doları civarında olabileceğini

tahmin etmekteyiz.

Erdemir için 10.45 TL olan hedef fiyatımızı ve “TUT” önerimizi

korumaktayız – Demir çelik fiyatlarında oluşabilecek düzeltme

endişesi, 3Ç18’de görece olarak kısa süreli yaşanmış ve fiyatlar

yeniden kısa dönemde dengelenme görünümünü edinmişlerdir.

Erdemir’in yakın dönem karlılığının 1Y18 rekor seviyelerinin altında

olabilecek olsa da, sağlıklı seyredebileceğini tahmin etmekteyiz.

Değerlememizi 2Ç18 gerçekleşmeleri, yeni yatırım planları ve Grup’un

benzerlerine göre çarpanlarını güncelleyerek, Erdemir payları için

önceki 12-aylık hedef fiyatımıza benzer, pay başına 10.45 TL hedef

fiyata ulaşmaktayız. Grup payları, halihazırda tahminlerimize göre

yurt dışı benzerlerinin ortalama 2018T FD/FAVÖK çarpanlarına göre

%11, ve son 5 yıllık ortalaması olan 6.2x’ye göre %14 ıskonto ile, 5.3x

2018T FD/FAVÖK çarpanıyla işlem görmektedirler. Grup’un güçlü

bilançosunu, kuvvetli operasyonel karlılık görünümünü ve üretim kaybı

olmaksızın planlanan yeni yatırım kararlarını takdir etmekte ve “TUT”

tavsiyemizi yinelemekteyiz.

İntegral Yatırımın Ereğli Demir Çelik Bilanço analizi

ŞİRKET BİLANÇOLARI / EREGL – Pozitif 2018 yılının ilk yarısında şirket’in satışları geçen yıl aynı döneme göre %16 artışla 2 milyar 800 milyon ABD Doları olurken, FAVÖK 919 milyon ABD Doları ile %31 büyüdü. Net kar ise aynı dönemde 630 milyon ABD Doları oldu ve %29 arttı. EREGL mevcut performansı ile ABD Doları cinsinden 2017 yılı rakamlarını rahatça aşacak görünüyor. Şirket 2017 yılında 5.1 milyar ABD Doları satış geliri, 1.5 milyar ABD Doları FAVÖK ve 1 milyar ABD Doları net kar elde etmişti. ABD Doları bazında büyüklüklerde istikrarlı büyüme devam etmiş görünüyor. Olumlu.

Not =Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.


İlgili Galeriler
Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.