#ENKAI, Enka İnşaat Analiz ve Yorumları, Hedef Fiyat

“Enka İnşaat, Yatırım Faaliyetlerinden Yüksek Gelirin Etkisiyle, 4Ç2018’de 824,3mn TL Net Dönem Karı Elde Etti…”

#ENKAI, Enka İnşaat Analiz ve Yorumları, Hedef Fiyat
Seray Okçu
Seray Okçu
13 Mart 2019 Çarşamba 12:42

Enka İnşaat'ın ana ortaklık net dönem karı 2018 yılının son çeyreğinde bir önceki yılın aynı dönemine göre %39,9 oranında artarak 824,3mn TL'ye yükselmiş ve piyasa beklentisi olan 770mn TL'nin üzerinde gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 1.059mn TL'nin ise altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada enerji grubu karının beklentimizin altında gerçekleşmesi ve sanayi grubunun bu çeyrekte zarar kaydetmesi etkili olmuştur. Ayrıca Enka İnşaat'ın FAVÖK'ü de 791mn TL ile beklentimiz olan 1.180mn TL'nin altında gerçekleşmiştir. Enka'nın toplam satış gelirleri, enerji üretimi ile mühendislik ve inşaat gruplarının yüksek hasılatları etkisiyle son çeyrekte bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %69,4 oranında artarak 4.485,1mn TL'ye yükselmiştir. Brüt kar ise satış maliyetlerindeki yüksek artışın etkisiyle sadece %9,5 oranında artarak 881,3mn TL olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise aynı dönemde %31,8 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 4Ç2018'de 29,1mn TL gelir kaydedilmiş ve faaliyet karı da %2,5 oranında artarak 760,1mn TL'ye yükselmiştir. Grubun FAVÖK’ü de son çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %3,3 oranında azalarak 791mn TL olarak gerçekleşmiştir. Gayrimenkul segmenti hariç tüm segmentlerin FAVÖK’ü bir önceki yılın aynı dönemine göre gerilemiştir. Diğer taraftan, mühendislik ve inşaat grubu kaynaklı yatırım faaliyetlerinden 4Ç2017'de kaydedilen 4,3mn TL'lik net gelire karşın 4Ç2018'de 228,9mn TL gelir kaydedilmiş ve bu durum Enka İnşaat'ın dönem karındaki yükselişte ana etken olmuştur. Son çeyrekteki yüksek kar rakamıyla Enka İnşaat'ın 2018 yılı ana ortaklık net dönem karı 1.582mn TL'ye ulaşmış ancak 2017 yılına göre %38,4 oranında gerileme kaydetmiştir

Mühendislik ve İnşaat Grubu, son çeyrekte konsolide kara olumlu katkı sağladı…

Sektörel bazda Mühendislik ve İnşaat grubunda, satış gelirleri 2018 yılının son çeyreğinde kurların da olumlu katkısıyla bir önceki yılın aynı dönemine göre %28 oranında artış kaydederken, FAVÖK ise %9 oranına azalarak 216mn TL’ye gerilemiştir. Buna bağlı olarak FAVÖK marjı da %16 ile yıl içindeki en düşük seviyesinde gerçekleşmiştir. Diğer taraftan yatırım faaliyetlerinden bir önceki çeyrek özellikle faizlerdeki artışın etkisiyle finansal yatırımlardan 655,7mn TL gider kaydedilirken, son çeyrekte ise normalleşme ile birlikte 239,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Buna bağlı olarak grup 3. çeyrekteki 349mn TL’lik net dönem zararının ardından son çeyrekte 483mn TL gelir kaydetmiştir. Ancak yine de grup yılı 228mn TL’lik net dönem zararı ile kapamış ve konsolide karlılığa olumsuz etki etmiştir. Mühendislik ve inşaat grubunun bekleyen iş miktarı, Aralık sonunda 2.783mn TL ile son çeyrekteki görece yüksek ciroya karşın, yeni eklenen projelerin katkısıyla Eylül sonu ile yaklaşık aynı seviyede gerçeklemiştir.

Gayrimenkul segmentinde son çeyrekte FAVÖK marjı görece zayıf gerçekleşti…

Şirketin gayrimenkul segmentinde son çeyrekte FAVÖK marjı hem bir önceki çeyreğin hem de bir önceki yılın aynı döneminin altında gerçekleşirken, net dönem karı 243mn TL ile 4Ç2017’ye göre %44 oranında artmıştır. Yıllık bazda net kar da %47’lik artışla 816mn TL’ye ulaşırken, grup enerji segmentinden sonra konsolide karlılığa en olumlu katkı sağlayan sektör olmuştur. Son çeyrekte A sınıfı kiralanabilir alanlarda doluluk oranı artmaya devam etmiş ve bir önceki çeyrekteki %86 seviyesinden %89’a yükselmiştir. Perakende kiralanabilir alanlarda da doluluk oranı %92’den %95’e yükselirken, m2 birim fiyatlar da aynı seviyede kalmıştır

Enerji grubu konsolide kara en yüksek olumlu katkı sağlayan segment oldu…

Enerji Üretimi alanında, grubun hem FAVÖK marjı hem de net kar marjı son çeyrekte zayıf gerçekleşirken, net dönem karı 125mn TL ile yıl içindeki en düşük seviyesine gerilemiştir. Diğer taraftan son çeyrek düşük kar rakamına karşın grubun 2018 yılı toplam net dönem karı %50 oranında artarak 927mn TL’ye ulaşmış ve alt sektörlerde konsolide karlılığa en olumlu katkı sağlayan sektör olmuştur.

Ticaret segmenti son çeyrekte zayıf görüntü sergiledi… Enka İnşaat’ın 2018 yılı ana ortaklık karı 1.582mn TL…

Sanayi ve Ticaret segmentinde son çeyrekte oldukça zayıf bir görüntü sergilemiş ve 9mn TL net dönem zararı kaydetmiştir. Ancak son çeyrekteki zarar rakamına karşın 2018 yılı karı 98mn TL olmuş ve bir önceki yıla göre %38 oranında artış kaydetmiştir. Konsolide bazda, Enka’nın satış gelirleri 2018 yılında kurların da olumlu katkısıyla %31,7 oranında artarken, brüt karı ise %28,7 oranında artarak 3.520mn TL’ye yükselmiştir. Buna ilaveten FAVÖK ise %30,2 oranında artarken, FAVÖK marjı da %25,3’ten %25’e gerilemiştir. Diğer taraftan, yatırım faaliyetlerinden 2017 yılındaki 844,6mn TL’lik gelire karşın 2018 yılında faizlerdeki sert yükselmenin etkisiyle finansal yatırımlar (tahviller) kaynaklı 970mn TL net gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak da 2018 yılı net dönem karı görece düşük seviyede gerçekleşmiştir.

Şirketin Aralık sonu itibariyle 15,8 milyar TL net nakdi bulunmakta.

Şirketin Aralık sonu itibariyle 15,8 milyar TL (uzun vadeli finansal yatırımlar dahil) net nakit pozisyonu bulunmaktadır. Bu durum şirketin olası karlı yeni yatırım fırsatlarını değerlendirmesine olanak sağlayabilecektir.

Ziraat Yatırım


İlgili Galeriler
Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.