Aygaz, Tüpraş, Alkim, Torunlar GYO hisse analizleri

TORUNLAR GYO, ALKİM KİMYA, AYGAZ, TÜPRAŞ HİSSE ANALİZLERİ

Aygaz, Tüpraş, Alkim, Torunlar GYO hisse analizleri
Anar Asadov
Anar Asadov
08 Kasım 2019 Cuma 11:44

ALKİM KİMYA 

Kapanış (TL) : 31.9 – Hedef Fiyat (TL) : 34.5 – Piyasa Deg.(TL) : 789 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.41 ALKIM TI Equity Get.Pot.%: 8.15

Alkim Kimya ALKIM 3Ç19: Net kar beklentilerimizin hafif üzerinde (Sınırlı Olumlu)
Bizim beklentimiz 26 milyon TL’nin üzerinde, Alkim Kimya 3Ç19da yıllık bazda %9 daralama ile 30mn TL net kar açıkladı.

Net kar tarafında görülen sapmanın temel sebebi beklentimizin hafif üzerinde gerçekleşen operasyonel performans ve net finansman gideri oldu.

3Ç19 Konsolide FAVÖK yıllık bazda %14 daralama ile 46 milyon TL olarak gerçekleşirken, bizim beklentimiz 43mm TL’nin hafif üzerinde gerçekleşti. Kimyevi ürünler iş kolunu güçlü büyümesi, 3Ç19 FAVÖK gerçekleşmesini olumlu etkiledi.

Şirketin konsolide borcu, kimyevi ürünler iş kolunda güçlü nakit yaratımının etkisi ile 3Ç18’de 44mn TL’ye geriledi (2Ç19 net borç: 54mn TL).

Alkim için 12 aylık hedef fiyatımız 34,5 TL, sınırlı %8 artış potansiyeline işaret ediyor.

Alkim için değerlemememizi, yeni açıklanan potasyum sülfat yatırımının etkisini dahil ederek kısa süre içinde güncelleyeceğiz.(İş yatırım) 

Torunlar GYO (TRGYO) hisse analizi: 

Şirket,  3Ç18’de 974 mn TL net zarar açıklamıştı. 3Ç’de TL’nin değer  kazanması sonucunda şirket açık döviz pozisyonu nedeniyle kambiyo  geliri kaydetmesi net karı olumlu etkiledi.

"(=) Torunlar GYO (TRGYO): 3Ç19 için 138 mn TL olan beklentilere yakın 136 mn TL net kar açıkladı (piyasa beklentisi 139 mn TL).

Diğer yandan, şirketin 3Ç’de net satış gelirleri yıllık %25,0 gerileme ile 257 mn TL  düzeyinde gerçekleşirken, bu dönemde özellikle 5. Levent ve Torun Center projelerindeki teslimatların satış gelirlerine olumlu katkısı  oldu.

Ayrıca 3Ç itibariyle şirketin önemli ölçülerde büyük borcunun olduğu biliniyor. Borz yıllık bazda ancak %8,0 düşüş ile 4,15 mlr TL düzeyine gerileyebilirken, aynı dönemde şirketin net aktif  değeri 7,55 mlr TL seviyesinde geldi. 

Beklentilere yakın  gerçekleşen 3Ç sonuçlarının hisse performansına etkisini nötr olarak  değerlendiriyor.

 Net aktif değerine göre %75,6 iskontolu işlem gören Torunlar GYO'nun değerlenmesi için inşaat sektörünün dinamizm kazanması ve şirketin "yüksek bina yapıp, İstanbul'un yapısını bozan şirket" imajından kurtulması gerekyor. 

Faaliyetlerini güçlü bilançosu ve etkin finansal risk yönetimi politikalarıyla destekleyen Tüpraş’ın üretim miktarı geçen yılın aynı dönemine göre %11 artarak 6,9 milyon tona ulaştı. Operasyonel gücüyle Türkiye talebini özveriyle karşılamaya devam eden Tüpraş, 2019 yılı ilk yarısında toplam 14,4 milyon tonluk satış gerçekleştirdi. 

Yılın ilk yarısında İzmit Rafinerisi Fuel Oil Dönüşüm Tesisi’nde gerçekleştirdiği planlı bakım ve iyileştirme duruşuna rağmen Tüpraş, bu yılın dokuz ayında üretim miktarını geçen yılın aynı dönemine göre %11 artırdı. Dokuz ayda toplam üretim tutarı 21,2 milyon ton olarak gerçekleşti. 2019 yılının 3. çeyreğindeki üretim miktarı ise 7,5 milyon ton oldu.

TÜPRAŞ HİSSE ANALİZİ 

Yılın 3. çeyreğinde, Tüpraş’ın yurt içi satış miktarı 6,4 milyon ton olurken, toplam satış miktarı 7,8 milyon tona ulaştı.

2019 yılının ilk dokuz aylık döneminde toplam satış miktarı ise 22,2 milyon ton olarak gerçekleşti.

Dokuz aylık satış hasılatı %7 artışla 68 milyar TL oldu

Ham petrol fiyat ortalamasının geçen senenin aynı dönemine göre %18 düşmesinin etkisiyle, 2019 yılı 3. çeyrek satış hasılatı %23 azalarak 23 milyar TL olurken, 9 aylık satış hasılatı ise %7 artışla 68 milyar TL oldu.

3. çeyrekte rafinaj kârlılığı, küresel ekonomideki belirsizliklerin ve yavaşlama beklentilerinin talep üzerindeki olumsuz etkisi ve jeopolitik gelişmeler nedeni ile düşen ağır ham petrol arzı sonucu artan maliyetlerden olumsuz yönde etkilendi. Tüpraş’ın kullandığı ağır ham petrol maliyetlerindeki bu artışa ilave olarak yerli ham petrol fiyatlarına ek maliyet getiren yasal düzenlemenin olumsuz etkileri de rafinaj kârlılığının zayıf seyretmesine neden olan etkenler arasında yer aldı.

Buna ek olarak, geçen yıla göre artan doğalgaz maliyetleriyle yükselen operasyonel giderler ve finansman maliyetleri 2019 yılı 3. çeyreğinde 155 milyon TL net zarar kaydedilmesine neden oldu.

Rafinaj ve lojistik için toplam 179 milyon Dolar yatırım

Rafinaj ve lojistik için 9 aylık dönemde toplam 179 milyon Dolar yatırım harcaması gerçekleştiren Tüpraş, bugüne kadar olduğu gibi önümüzdeki dönemde de artan küresel rekabet gücüyle Türkiye ve bütün paydaşları için katma değer oluşturmaya devam edecek.

AYGAZ HİSSE ANALİZİ 

Aygaz (AYGAZ, Sınırlı Pozitif): Aygaz'ın 2019 yılı üçüncü çeyreğinde net dönem karı 67,9mn TL ile piyasa beklentisi olan 47mn TL'nin üzerinde, bizim beklentimiz olan 74,7mn TL'nin ise altında gerçekleşmiştir.

Tahminimizdeki sapmada, Tüpraş kaynaklı olarak iştiraklerden kaydedilen gelirlerin beklentimizden düşük gerçekleşmesi etkili olmuştur (Aygaz Tüpraş'ta %10,2 dolaylı paya sahip). Şirketin üçüncü çeyrek satış gelirleri satış miktarındaki %3'luk düşüşün de etkisiyle bir önceki yılın aynı dönemine göre %12,3 oranında azalarak 2.549mn TL olarak gerçekleşirken, brüt kar ise maliyetlerdeki %13,6'lık görece yüksek düşüşün etkisiyle, 277mn TL ile yaklaşık aynı seviyede gerçekleşmiştir.

Diğer taraftan operasyonel giderler aynı dönemde %14,2 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 9,6mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %53 oranında artarak 128,5mn TL'ye yükselmiştir. Diğer taraftan, Tüpraş'ın 3Ç2018'deki 54mn TL'lik pozitif katkısına karşın 3Ç2019'da 17mn TL'lik negatif etkisiyle iştiraklerden gelirler 3Ç2018'deki 61,8mn TL'den 3Ç2019'da 11,7mn TL'ye gerilemiş ve dönem karının bir önceki yılın aynı dönemine göre gerilemesinde önemli etken olmuştur.

Finansman tarafında da finansman giderleri 23mn TL'den 59,8mn TL'ye yükselerek karı baskılamış ve net dönem karı 67,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 111,5mn TL net dönem karı kaydetmişti.

Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket'in ilk dokuz ay net dönem karı 198,7mn TL olmuş ve bir önceki yılın aynı dönemine göre %37 oranında gerileme kaydetmiştir.

Aygaz 2019 yılı beklentileri aynen korumuştur. 2019 yılında Şirket 695-735 bin ton aralığında otogaz satışı, 295-310 bin ton aralığında da tüpgaz satışı hedeflemektedir.

Ayrıca şirket tüpgaz pazar payı'nın %41,5-43,5; otogaz pazar payının da %21,4-%22,6 aralığında oluşmasını beklemektedir

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.