Arçelik (ARCLK) Son Hisse Yorumları ve Analiz Arşivi

Arçelik (ARCLK) hissesi ile alakalı son analiz, sosyal medya paylaşım, haber ve yorumlarını ayrıca geçmişe dönük tüm yorum ve grafik bilgilerini aşağıda sıralı halde bulabilirsiniz. Bu başlık altında borsa uzmanlarının, borsa fenomenlerinin ve aracı kurumların Arçelik (ARCLK) hisse senedi ile ilgili yayınladıkları bütün yorum, grafik, analiz ve öngörülerini geçmişe yönelik ve güncel olarak bulabilirsiniz.

Arçelik (ARCLK) Son Hisse Yorumları ve Analiz Arşivi
Emin Özgür
Emin Özgür
10 Eylül 2018 Pazartesi 12:45

Gedik Yatırım'ın Arçelik Şirket Raporu ;

Aşağıda Arçelik ile yaptığımız görüşme sonrası şirket hakkında güncelleme notlarımız vardır. Satış ve Fiyatlama: Yerel Pazar: 1Y18’de yurtiçi pazar hacim bazında %8
düşüş kaydederken, şirketin satış hacmi %13 daralmıştır. 2017’deki ÖTV indirimi kaynaklı yüksek baz etkisinden ötürü hacimlerdeki düşüş sert olmasına rağmen beklentiler dahilinde olduğu söylenebilir. Diğer taraftan,
şirket 2018 yılı tamamı için %5 düşüş beklerken, baz etkisi kaynaklı düşüş 1Ç18’de %19, 2Ç18’de yıllık %7 olup, büyüme trendi beklentiler ile parallel düzelme eğlimine girmiştir. Fiyatlama tarafında ise, yıl başından bu yana enflasyon %9,7 ve TL’deki değer kaybı %27 olarak gerçekleşmişken şirketin Ağustos ortasına kadarki fiyat artışı %18 civarı olmuştu. Sonrasında TL’nin %30 daha değer kaybı yaşamasıyla birlikte şirket Ağustos ayında %15 daha fiyat artışı gerçekleştirdi. Maliyetlerin tekrar gözden geçirilmesiyle, 4Ç18’de yeniden bir fiyat artışı gerçekleşebileceğini öngörüyoruz. Uluslararası Pazar:
Arçelik’in 1Y18 itibariyle satış gelirlerinin %64’ünü yurtdışı satışları oluşturmaktadır. Uluslararası satışların %68’ini oluşturan Avrupa satışları yıllık %1 gibi yavaş sayılabilecek bir büyüme sergilerken, Pakistan satışları %20 ile çift haneli büyüme sağlamıştır. Marjlar ve nakit akımı gelişimi: Şirket bu yıl için %10 olan FAVÖK marjı beklentisini ilk çeyrek finansallarfından sonra ufak bir kesintiyle %9,5 olarak belirledi ve biz bu marjı yakalayacağını öngörmüştük. Ancak sonrasında, TL’nin zayıflaması ile birlikte 2Ç18’de %8,9 FAVÖK marjı elde edilmiştir. Yurtiçi pazar şirketin ana nakit yaratan pazarı olup, toplam maliyetlerin %65’ini oluşturan yabancı para bazlı çelik ve plastik hammaddelerinde
%15’lik fiyat artışı yaşanmıştır (toplam maliyetlerin %3’ünü oluşturduğunu tahmin ettiğimiz enerji maliyetlerine geçtiğimiz ay itibariyle %25 zam yapılmıştır). Diğer taraftan 1-2 aylık olduğujnu tahmin ettiğimiz daha ucuz mal stoğu ihracatla birlikte, kısa vadede marjlara destek olabilir. Beklentiler ve görüşümüz: Fiyat artışları ve zayıf tüketici güvenine rağmen zor olacağını düşünsek de, şirket yurtiçi pazarda %5 daralma öngörmektedir.
Şirket maliyetleri düşürmek için çaba sarfederken, FAVÖK marjı beklentisi %9,5’dir. Zor operasyonel çerçeveye rağmen şirketin bu beklentileri gerçekleştirebilmesi önemli bir başarı olacaktır.
Yorum: Arçelik BIST’in en önemli şirketlerinden biridir. Zorlu ekonomik konjonktürde hisse son 12 ayda %45 (relatif -%34) ve yıl başından itibaren %40 (relatif: -%22) değer kaybetmiştir. Hisse 9x F/K seviyelerinde işlem görmekte olup, geçmiş ortalama F/K’sı 14–15 seviyelerindedir. Yurtiçi piyasalarda normalleşme başlaması durumunda, Arçelik’in olumlu bir
performans sergileyebileceğini düşünüyoruz.

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.