Şirket Raporu

12  aylık  hedefi  49  TL’den  51  TL’ye,  önerimizi  Nötr’den  Endeksin Üzerinde Getiri’ye revize ettik  

Şirket Raporu
Serkan Öztürk
Serkan Öztürk
23 Ekim 2019 Çarşamba 14:29

19  Ekim  tarihli  Resmi  Gazete’de  yayımlanan  tebliğe  göre  2018  veya  sonraki  hesap  dönemlerinde  5  milyon  TL  ve  üzeri  olan  mükellefler  1.7.2020  tarihinden  itibaren  e‐Fatura  uygulamasına  geçmek  zorundadır. Daha önce bu tutar 10 milyon TL idi. Ayrıca bu mükelleflere  e‐arşiv  kullanma  zorunluluğu  da  getirildi.  Söz  konuş  değişiklikle  Logo’nun 2020’nin ikinci yarısında ilave 8 milyon TL ve 2021’de ilave 18  Milyon TL ciro kaydetmesini bekliyoruz.  Önümüzdeki yıllar için benzer  ciro katkıları hedef fiyatımızı destekleyen ana unsur oldu.   

eLogo, Logo’nun e‐hizmetler platformu 

eLogo e‐doküman hizmetleri (e‐fatura, e‐arşiv, e‐irsaliye, e‐defter, vs.)  alanında  %22  pazar  payı  ile  lider  konumundadır.  eLogo’nun  müşteri  sayısı ilk yarı sonu itibariyle %33 büyümeyle 19 binin üzerine yükseldi.  2019’un ilk 6 ayında eLogo’nun sattığı kontörler yıllık %36 büyümeyle  87  milyon  adede  ulaştı.  eLogo  her  boyutta  ve  sektörde  faaliyet  gösteren şirketlerin dijital dönüşümlerinde yardımcı oluyor. eLogo’nun  teknik  altyapı  ve  müşteri  hizmetleri  alanlarında  ödül  aldı.  eLogo’nun  müşteri sayısı 2013’den beri %178 yıllık bileşik büyüme oranı yakaladı.    

İlave e‐doküman işle ilgili varsayımlar 

2019  tüm  yıl  için  kullan  öde  cironun  (e‐doküman  hizmetlerinden  sağlanan gelirler) 52 milyon TL’ye ulaşacağını tahmin ediyoruz. Yılın ilk  6 ayında 21 milyon  TL gelir kaydedilmiş olmasına rağmen, söz konusu  yıllık  tahminimizi  4.  çeyrekteki  mevsimselliğin  olumlu  etkisine dayandırıyoruz.  Kullanıcı  başına  ciroyu  1.700  TL  olarak  hesaplıyoruz.  Yeni  tebliğin  2020’nin  ikinci  yarıyılının  başında  devreye  girmesi  ile  isteme peyderpey 40 bin yeni mükellefin  gireceğini  varsayıyoruz.  Bu  varsayımı mevcut 300 bin küçük (10‐99 çalışanı) işletme içinde 95 bin  işletmenin  sistemde  olmasını  baz  alarak  yaptık.  Logo’nun  kullanıcı  başına ciro  ve pazar payında değişiklik olmadığı takdirde 2020’nin ikinci  yarısında ilave 8 milyon TL ciro ve 2021 tüm yıl için 18 milyon TL ilave  ciro geleceğini hesaplıyoruz.   

Riskler 

Tahminlerimiz  sisteme  girecek  yeni  kullanıcılara  yapılacak  çapraz  satışlarla elde edilecek modül satışları içermiyor. Söz konusu potansiyel  ilave  cirolarla  değerleme  daha  yüksek  olabilir.  Ancak,  e‐doküman  alanında artan rekabet ile Logo’nun ciro büyümesini ve değerlemeleri  baskılayabilir.  

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.