VESTEL BEYAZ EŞYA (VESBE) BİLANÇO ANALİZ

Düşük borçluluk ve cazip çarpanlar hisse performansını olumlu etkiliyebilir

VESTEL BEYAZ EŞYA (VESBE) BİLANÇO ANALİZ

02.08.2021 10:03 0 Yazdır

Vestel Beyaz Eşya (VESBE) 2Ç/2021 sonuçlarına göre şirketin çeyreklik net karı yıllık %140 artarak 516 milyon TL'ye , net satışları ise yıllık %128 artarak 4.3 milyar TL'ye yükselmiştir. Şirketin net karı ve net satışları analist tahminlerinden sırasıyla %25 ve %4 daha yüksek gerçekleşmiştir. Şirketin çeyreklik VAFÖK marjı ise geçen yılın aynı dönemine oranla 5 puan artarak %18 düzeyine çıkmıştır.



Yüksek satış performansı devam edecek mi?

Beyaz Eşya Sanayicileri Derneği (BESD) verilerine göre 6 beyaz eşya ürün grubunda iç satışlar Ocak-Haziran 2021 döneminde bir önceki yıla göre %29 artarak 4.48 milyon adete, ihracat ise hacmi ise %48 artarak 12.5 milyon adete ulaşmıştır. Buna göre toplam iç pazar ve ihracat hacmi yıllık %41 artarak toplam 17 milyon adete yükselmiştir. Bununla birlikte aylık rakamlar iç pazara satışların 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %9 azaldığını, ihracat hacminin ise %2 artmasına karşın toplam satışların %1 düştüğünü göstermektedir. İç pzara yapılan satış hacmindeki düşüşte pandemi nedeniyle alınıan 17 günlük kapanış önemli bir rol oynamıştır. Diğer yandan 2016-2020 döneminde Türkiye'de iç pazarın hacim bazında yıllık bileşik büyümesinin 2006-2015 dönemine göre yarıya düşerek %1.6 düzeyine gerilediğini görmekteyiz. Beyaz eşya ihracat rakamlarında da benzer bir yavaşlama görmekteyiz. 2016-2020 döneminde yıllık ihracat büyümesi hacim bazında %3 ile 2006-2015 döneminde görülen yıllık %6'lık büyüme rakamının yarısına inmiştir. Hesaplamalarımıza göre iç talebin yılın ikinci yarısında yavaşlayarak 2021 yılı sonunda yıllık %4 hacim büyümesi ile 8 milyon adete ulaşmasını bekliyoruz. ihracatın ise yıllık %15 büyüyerek tüm zamanların en yüksek düzey' olan 24 milyon adete ulaşmasını beklemekteyiz. Bununla beraber 2020 baz yılı etkisinden arındıırsak iç talebin uzun dönemde %2-3, ihrcaatın ise %4 düzeylerinde büyümesini ön görmekteyiz.

Düşük borçluluk ve cazip çarpanlar hisse performansını olumlu etkiliyebilir



Şirketin toplam net finansal borçları yıllık %85 artarak 1.2 milyar düzeyine çıkmış olmakla birlikte, kar marjlarındaki hızlı artış sonucunda Net Borç/VAFÖK oranı 0.2 puan azalarak 2Ç/2021 dönemi sonunda 0.5x düzeyine indmiştir. Hammadde (çelik, plastik) önemli artışa rağmen şirketin VAFÖK marjını 2021/06 döneminde bir önceki yıla göre 0.6 puan artırarak %15.3 düzeyine çıkamış olması iç pazarda fiyatlama gücünün devam ettiğine işaret etmektedir. Ayrıca zayıf TL de şirketin kar marjlarına olumlu katkı yapmaktadır. VESBE hissesi 2022 sonu beklenen VAFÖK'e göre 5.2x FD/VAFÖK çarpanıyla global benzer şirket değerlemelerine göre %40 iskonto ile işlem görmektedir. Gözlenen iskontonun önemli bölümünün VESBE ve global benzerlerinin sermaye maliyetlerinin arasındaki farktan kaynaklanmasını da göz önüne alarak hissenin önümüzdeki dönemde olumlu bir performans sergileyeceğini düşünmekteyiz.


 İnfo Yatırım Menkul Değerler A.Ş.

 

 Yasal Uyarı
 
  Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir.Yatırım danışmanlığı hizmeti ; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır.Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır.Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabılır.Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.

Yorum Ekle
Yorumlar
Henüz Yorum Eklenmemiş
Hisse Son Değişim
BALAT 9.46 10,00 %
OYLUM 8.15 9,99 %
EDIP 3.76 9,94 %
HUBVC 11.61 9,94 %
GARFA 11.3 9,92 %
METRO 1.52 9,35 %
MMCAS 5.78 7,43 %
MRSHL 273.6 7,29 %
YGGYO 15.8 5,54 %
BJKAS 6.59 5,44 %
DAGI 3.54 4,42 %
UMPAS 1.25 4,17 %
TGSAS 15.1 4,14 %
TDGYO 6.8 3,66 %
AKENR 1.81 3,43 %
QNBFL 67.95 3,42 %
TACTR 27.3 3,41 %
ATSYH 4.6 3,37 %
ORGE 6.61 3,28 %
GEDZA 17.21 3,24 %
AKFGY 3.96 2,59 %
YAYLA 3.53 2,32 %
PRKME 4.57 2,24 %
IEYHO 0.92 2,22 %
AGYO 3.52 2,03 %
IZTAR 18.52 1,98 %
AKYHO 2.76 1,85 %
TUREX 11.23 1,81 %
KUTPO 58.25 1,75 %
GSDDE 2.97 1,71 %

Hisse Son Değişim
KTSKR 58.45 -9,94 %
NUGYO 13.23 -9,94 %
BMSCH 8.44 -9,93 %
AVGYO 2.74 -9,87 %
BRYAT 374.6 -8,57 %
ORCAY 15.61 -7,74 %
MEDTR 35.3 -7,06 %
VBTYZ 20.08 -7,04 %
KERVN 0.43 -6,52 %
ESEN 31.68 -6,27 %
SELGD 5.13 -6,22 %
ISBIR 64.45 -6,05 %
NIBAS 10.16 -5,84 %
MIPAZ 4.05 -5,59 %
EMNIS 18.68 -5,56 %
ISKPL 6.81 -5,55 %
ATATP 35.4 -5,50 %
BRKSN 8.27 -5,49 %
MARKA 4.33 -5,46 %
SUMAS 84.2 -5,34 %
KSTUR 169.3 -5,31 %
DARDL 2.68 -5,30 %
KARYE 14.2 -5,14 %
OZGYO 1.48 -5,13 %
KLNMA 22.48 -4,99 %
GSRAY 3.43 -4,99 %
SANFM 25 -4,94 %
EKIZ 6.02 -4,90 %
CRFSA 42 -4,89 %
KONTR 59.15 -4,75 %

Hisse Son Fiyat Değişim Hacim
TEZOL 17.94 -0,50 % 1.526.938.817
THYAO 12.81 0,09 % 1.507.050.650
GARAN 9.08 -0,31 % 1.283.323.498
YKBNK 2.38 -0,07 % 542.034.832
EREGL 16.49 -0,55 % 523.252.655
SISE 8.2 -0,13 % 495.906.688
TUPRS 107.5 -1,20 % 481.911.060
KRDMD 6.5 -0,23 % 434.351.782
PETKM 6.1 -0,13 % 351.118.972
BJKAS 6.59 0,34 % 350.937.307
PGSUS 69.1 -1,40 % 304.135.859
AKBNK 5.35 -0,20 % 299.325.258
BIOEN 35.14 -0,76 % 266.353.465
KOZAL 93.15 -1,80 % 265.184.717
ARCLK 31.7 -0,20 % 259.293.297
KCHOL 23.1 -0,40 % 255.789.761
ISCTR 5.15 -0,12 % 236.534.120
EKGYO 1.78 -0,04 % 235.276.173
TRGYO 3.53 -0,03 % 192.528.682
ISKPL 6.81 -0,40 % 185.181.275
TSPOR 3.21 0,03 % 181.510.232
ASELS 14.98 0,12 % 170.672.389
KOZAA 14.18 -0,26 % 166.685.721
YEOTK 50 -1,40 % 155.756.033
SASA 26.3 -0,48 % 152.900.639
TAVHL 23.38 0,12 % 146.524.014
ODAS 1.35 -0,04 % 142.255.354
ORCAY 15.61 -1,31 % 127.445.416
FROTO 165.2 -0,90 % 125.364.116
HALKB 4.58 -0,09 % 119.951.787