Eylül ayı hisse stratejisi

İş yatırım eylül ayı beklentileri ve hisse senedi stratejisi.

Eylül ayı hisse stratejisi
Serkan Öztürk
Serkan Öztürk
19 Eylül 2019 Perşembe 01:37

Global risk algısı ve enflasyondaki düşüş faiz indirimlerine alan yaratıyor TCMB’nin fonlama faizini son iki ayda 750 baz puan indirmesine karşın, küresel risk algısının ve enflasyondaki gerilemenin desteği ile TL’de değer kaybı yaşanmadı. FED’in faiz indirimlerine devam edeceği beklentisi, Avrupa Birliği Merkez Bankası’nın varlık alımlarına yeniden başlayacağını açıklaması, ve Çin –ABD ticaret görüşmelerinin Ekim ayında devam edecek olması küresel risk iştahını destekleyen temel unsurlar. Öte yandan Ağustos enflasyon rakamlarının beklentilerin altında kalmasının ardından yıl sonu tüketici enflasyonu tahminimizi %12.5’e çektik. TCMB’nin bundan sonraki faiz indirimlerinin yavaşlayacağına işaret etmesi ve dolayısıyla TL üzerindeki baskının azalması da enflasyondaki gerilemeye yardımcı olacaktır. Nitekim enflasyon tahminimiz için en önemli risk faktörü hızlı faiz indirimleri ile kurda yaşanabilecek sert bir yükseliş. Orta vadeli büyüme beklentilerinin zayıf olmasına karşın BIST’de toparlanma devam edebilir

Orta vadeli büyüme beklentilerinin zayıf olmasına karşın, GOÜ benzerlerine göre iskontonun halen yüksek seviyelerde olması ve faiz oranlarındaki gerileme BIST’in performansını kısa vadede olumlu etkilemeye devam edebilir. Ağustos ayında 0.23 desteğinden dönen MSCI TR / MSCI GOÜ rasyosunun ay başında gördüğü 0.26 seviyesine tekrar yükselebileceğini düşünüyoruz. Bu da yaklaşık %8 oranında bir göreceli performansa işaret ediyor. Makro tahminlerde yaptığımız son revizyonlardan sonra şirket değerlemelerinden yola çıkarak hesapladığımız BIST 100 için 12 aylık teorik hedef değer %2 yükselerek, 126K seviyesine geldi.

Faiz düşüşünden en olumlu etkilenecek sektör bankacılık Türk bankaları halen gelişmekte olan ülke benzerlerine göre %50 iskontolu işlem görüyor. Faizlerdeki düşüş bir yandan bankaların spreadlerini olumlu etkilerken, bir yandan da öz sermaye maliyetini düşürerek değerlemeleri yukarı çekiyor. En Çok Önerilenler listemizdeki banka ağırlığını %26’dan %30’a yükseltiyoruz. Sorunlu inşaat ve enerji kredilerinin yıl sonuna kadar takibe alınmasının öngörülebilirliği arttıracağından orta vadede olumlu olacağını düşünüyoruz. Listeye dün eklediğimiz Ülker (ULKER.IS) ve Vakıfbank’ın (VAKBN.IS) dışında Garanti Bankası (GARAN.IS), Tüpraş (TUPRS.IS), Tük Telekom (TTKOM.IS), Anadolu Grubu Holding (AGHOL.IS), ve Kordsa’yı (KORDS.IS) listede tutmaya devam ediyoruz. 

Küresel risk algısında kötüleşme, jeopolitik riskler, TL’de hızlı değer kaybı en önemli risk faktörleri Küresel risk algısında kötüleşme (FED’in faiz indirimlerini durdurması, ticaret savaşları, ve petrol fiyatlarındaki artışın kalıcı olması kötüleşmeyi tetikleyebilir), ABD Kongresinden S400 alımı ile ilgili olası yaptırımlar, Merkez Bankası’nın faizleri beklenenden hızlı indirmesi ve neticesinde TL’de hızlı değer kaybını önemli risk faktörleri olarak sayabiliriz. 

eylül ayı yatırım stratejisi.pdf

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.