Financial Times: Erdoğan krediye dayalı büyümeyi başarabilir mi?

FT: Erdogan Türkiye’nin krediye dayalı büyümesini canlandırabilir mi?

Financial Times: Erdoğan krediye dayalı büyümeyi başarabilir mi?
Ayşe Eda
Ayşe Eda
23 Eylül 2019 Pazartesi 20:20

"ABN Amro'da bir ekonomist olan Nora Neuteboom, yüksek büyümenin yarattığı cari açığı, yüksek enflasyonu ve buna bağlı oynak bir Türk lirasının geri geleceğini de ekleyerek, yüzde 5 büyümeyi gerçekten isteyip istemediğini de sorguluyor.  Neuteboom ayrıca, Türkiye'nin ekonomisinde oranla küçük olan devlet bütçesindeki bozulmanın da artacağına işaret ediyor. 

Financial Times Gazetesi’nin deneyimli yazarı Laura Pitel Türkiye ekonomisinin büyüme sancıları üzerine bir makale hazırlamış; krediye dayanan büyümenin sonunda yaşanan durgunluktan yeniden kredi yoluyla çıkışın ne kadar gerçekçi olduğunu incelemiş.

Recep Tayyip Erdoğan, son 10 yıllık dönemde ilk kez yaşanan durgunluktan Türkiye ekonomisini çıkarmak ve büyümeyi yeniden hızlandırmak istiyor.  Buna karşılık önemli sayıda ekonomist de cumhurbaşkanının önceki yıllarda yaşandığı şekliyle krediye dayanan büyümeyi canlandırabileceğinden şüphe ediyor.

Hızlı büyüme, Erdoğan’ın son 17 yılda art arda kazandığı seçimlerde yardımcı oldu. Bu büyüme sürecinin geçen yılın sonlarında bitmesi zaten AKP’nin Mart ayındaki yerel seçimlerdeki önemli yenilgisine katkıda bulunurken, iktidar partisi içindeki ayrılıkçı hareketlerin ortaya çıkmasına da neden oldu.

Her ne kadar resesyon 2019’un başında resmen sona erdiyse de ekonomik büyüme hükümetin 2019’daki yüzde 2,3’lük büyüme hedefine ulaşamayacak.  Suudi petrol tesislerine yapılan saldırı da Türkiye ekonomisine büyük bir darbe olabilir çünkü büyük bir ithalatçı olarak, Türkiye yükselen petrol fiyatlarından her zaman olumsuz etkileniyor.

Erdoğan ise 2020’ye yüzde 5 büyüme hedefi koyarak bir kez daha bu gelişmelerden Türkiye’nin etkilenmeyeceğini ilan etmiş durumda.  Fakat tabi bunu başarabilecek mi?

Kredi tekrar teşvik edici olabilir mi?

Türkiye, daha önceki durgunluk dönemlerinden hep ekonominin hızlı bir şekilde toparlandığı  “V şeklindeki” grafikle çıktı.

IMF ve Dünya Bankası, Türk hükümetini ekonomiyi uzun vadede daha istikrarlı bir büyümeye sokmak için uzun süredir yapısal sorunları ele almaya çağırmakta.

Bunun yerine Erdoğan, yine eski yöntemleri devreye sokmakta; kredi akışını açarak büyümeyi en iyi bildiği şekilde yeniden başlatmaya çalışıyor. Türkiye’nin yeni merkez bankası başkanı – selefi Temmuz ayında Erdoğan’ın işten atıldıktan sonra – son iki ay içinde bankanın gösterge faiz oranının 750 baz puan düşürdü. Merkez bankası ayrıca bankaların borç vermesi için teşvikler verdiğini duyurdu.

Tellimer veri platformundan Tolu Alamutuson faiz indiriminin ardından Türk bankalarının borç vermeyi artıracağını söyledi.  “Hatta . . . bir önceki faiz indiriminin ardından, borç vermeye başlamak için hazırlanan bankalar bu sefer büyük olasılıkla harekete geçecek” dedi.

Faiz indirimleri, kredi artışına yol açar mı?

Ticari bankalardan borçlanma maliyeti önemli ölçüde düşmüş durumda.

Ancak şimdiye kadar kredi verme konusundaki artış, büyük ölçüde ülkenin üç devlete ait bankası tarafından yönlendirildi.  Özel borç verenler – ve müşterilerinin çoğu – henüz ve hala daha temkinli.

Washington’daki Uluslararası Finans Enstitüsü’nün bir ekonomisti olan Ugras Ülkü, “Normal şartlar altında, borç verme oranlarında böyle bir düşüşün kredi talebini güçlendirmesi gerekir” dedi.  “Hanelerden, özellikle ipoteklerden bir miktar yüksek kredi talebi” olmasına rağmen, şirketler tarafında ekonomiye güveninin düşük seyretmesi nedeniyle yılın ilk yarısında şirket yatırımının daraldığını eklemekte.

Şirketler çok mu borç aldı?

Pek çok ekonomist, Türk firmalarının biriktirdiği borç yığını nedeniyle bu kez Erdoğan’ın ekonomiyi kredi genişlemesi yoluyla teşvik etmenin çok daha zor olacağına inanıyor.

Ulku, “Mevcut durgunluk sonrası iyileşme döngüsünü daha karmaşık hale getiren şey, kurumsal sektörün borcunun 2008’den bu yana iki katına çıkarak GSYİH’nın yüzde 70’ine ulaşması” dedi.

Bu süreç, geçen yıl Türk lirasının değerinde yaşanan yüzde 30’a yakın düşüşle daha da hızlandı. Yabancı para cinsinden kredisi ve lira geliri olan şirketler borçlarının  yükselmesiyle sıkışık durumdalar.

Batık borçlar bankaları geri tutuyor mu?

Legal & General Investment  Management ekonomisti Magdalena Polan, bankaların borç alanların borç yeniden yapılandırma taleplerini ve takipteki kredilerdeki (TMS) artışı ele aldıklarında daha temkinli bir yaklaşım izlediklerini söyledi.

“Bankalar. . . sermayeyi ve sermaye rasyolarını artırmak istiyor ”dedi. “Hepsinin büyük takipteki alacak stoğunu elden geçirmeleri gerekiyor; bu yüzden şirketlere borç vermede biraz daha dikkatli davranıyorlar. Toplamda bu durum kredi arzını sınırlar. ”

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.