TATGD, ECILC, JANTSA, EGSER, MRDN, ANHYT hisse analizleri

TATGD, ECILC, JANTSA, EGSER, MRDN, ANHYT hisse analizleri

TATGD,  ECILC, JANTSA, EGSER, MRDN, ANHYT  hisse analizleri
Ayşe Eda
Ayşe Eda
31 Ekim 2019 Perşembe 20:16

Eczacıbaşı İlaç ECILC Hisse Analiz 3Ç19 

Eczacıbaşı İlaç (ECILC, Nötr): Şirket’in 2019 yılının üçüncü çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı sadece 1,05mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde yüksek kur farkı gelirlerinin etkisiyle 117,4mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştı.  

Şirket’in satış gelirleri üçüncü çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %38,8 oranında artarak 209mn TL’ye yükselirken, satışların maliyetindeki artış ise %22,6 oranında gerçekleşmiştir.

Buna bağlı olarak brüt kar %78,9’luk artışla 77,6mn TL’ye yükselmiştir.

Şirketin operasyonel giderleri de aynı dönemde sadece %1,39 oranında artarken, diğer faaliyetlerden kur kaynaklı 3Ç2018’de kaydedilen net 143,1mn TL’lik gelire karşın, 3Ç2019’da 6mn TL gider kaydedilmiş ve buna bağlı olarak faaliyet karı %80 oranında azalarak 29mn TL’ye gerilemiştir.

Buna ilaveten 3Ç2018’de kaydedilen 5mn TL’lik net finansman gelirine karşın 3Ç2019’da 27,8mn TL’lik net finansman gideri kaydedilmiş ve tüm bunların etkisiyle net dönem karı 1,05mn TL olarak gerçekleşmiştir.

Üçüncü çeyrek kar rakamı ile birlikte Şirket’in Ocak-Eylül dönemi ana ortaklık net dönem karı %64,8 oranında azalarak 102,4mn TL olarak gerçekleşmiştir.  

TACİRLER YATIRIM – Eczacıbaşı İlaç ECILC Hisse Analiz 3Ç19

Eczacıbaşı İlaç 3Ç19 sonuçlarını 1.1 milyon TL net kar ile açıkladı.

Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %99 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %99 azaldı. Net satışlar 209 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %39 büyüdü. Şirket, 3Ç19’de 40 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %914 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 1666 baz puan artarak %19.3 oldu. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %1 artarak 491 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. En son kapanış fiyatına göre, şirket 41.1 F/K çarpanından ve 14.2 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

EGE SERAMİK 

Ege Seramik 3Ç19 sonuçlarını 2.6 milyon TL net kar ile açıkladı.

Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %90 azalırken, çeyreksel bazda ise, yüzde %52 azaldı. Net satışlar 93 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %19 geriledi.

Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %12 azalış kaydetti ve net satışlardaki payı %67 oldu. (3Ç18: %61) Şirketin satış hacmi, 3Ç19’da %23 azaldı.

Yurtiçi satışlar, adetsel bazda, %35 azalırken, yurtdışı satışlar ise %15 azaldı. Şirket, 3Ç19’de 5 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %85 gerileme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 2342 baz puan azalarak %5.2 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 1755 baz puan geriledi ve %23.0 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 786 baz puan büyüdü ve %23.4 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %37 büyüdü.

Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %13 büyüdü. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %89 azalarak 01 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 163 milyon TL (3Ç18: 162 milyon TL ve 2Ç19: 151 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %41.9 (3Ç18: %37.5 ve 2Ç19: 36.8%) olarak kaydedildi.

En son kapanış fiyatına göre, şirket 18.2 F/K çarpanından ve 7.9 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.(TACİRLER YATIRIM )

ALKİM KAĞIT 

"Hedef Fiyat: 5,20 TL / Getiri Potansiyeli: %28 / Beklentimizin altında gelen net kar rakamı. Alkim Kağıt, yılın üçüncü çeyreğinde beklentimizin %28,8 altında, yıllık bazda %55,5 azalışla 11,2 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin altında gelen net karda, beklentimiz altında gelen operasyonel karlılık etkili oldu.

Satış gelirleri birim ürün fiyatlarındaki gerilemenin etkisiyle geriledi. 

Satış gelirleri, beklentimizin %3,2 üzerinde yıllık bazda %4,0 azalışla 101 milyon TL seviyesinde gerçekleşti.

Satış hacmi yıllık bazda %7,4 artışla 21bin ton seviyesine yükselirken, birim ürün fiyatları dolar bazında yıllık %10,9, TL bazında %10,7 azalış kaydederek satış gelirlerinin yıllık bazda gerilemesine neden oldu.

Ortalama birim nakit ürün maliyetleri ise, dolar ve TL bazında sırasıyla yıllık %3,0 ve %2,8 azalış kaydetti ve brüt kar marjını baskıladı.

Böylece geçen yılın aynı döneminde %26,3 seviyesinde gerçekleşen brüt kar marjı 3Ç19’da yıllık 6,4 puan azalışla %19,9 seviyesine geriledi.

Finansalların hisse performansına etkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. Yıllık bazda zayıf gelen sonuçlardan dolayı üçüncü çeyrek finansalların hisse performansına etkisinin negatif olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından modelimizi güncelliyoruz.

Satış hacmi tahminimizi yukarı yönlü güncellememiz neticesinde, 2019 yılı satış gelirleri tahminimizi %9 yukarı yönlü revize etmemize rağmen, daralan birim ürün maliyet makası nedeniyle FAVÖK ve net kar tahminimizi sırasıyla %5,4 ve %8,4 aşağı yönlü güncelliyoruz.

Tahminlerimizde yaptığımız aşağı yönlü revizyonlara rağmen benzer şirket modelimizi güncellememiz ve risksiz faiz oranı varsayımımızdaki değişiklik sonucunda, Alkim Kağıt için 5,20 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı koruyor.  (Halk Yatırım)"

MARDİN ÇİMENTO 

"3Ç19 sonuçlarını 7.8 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %19 artarken, şirket 2Ç19’de 0.0 milyon TL zarar açıklamıştı. Net satışlar 57 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %3 geriledi.

Şirket, 3Ç19’de 12 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %42 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 659 baz puan artarak %20.8 oldu.

Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 748 baz puan büyüdü ve %26.9 olarak gerçekleşti. Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 212 baz puan büyüdü ve %13.0 olarak gerçekleşti.

Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %11 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %21 büyüdü. Şirketin net nakit pozisyonu çeyreksel bazda yüzde %54 artarak 39 milyon TL olarak gerçekleşmiştir. Net işletme sermayesi ise 83 milyon TL (3Ç18: 100 milyon TL ve 2Ç19: 88 milyon TL) olarak gerçekleşirken, net işletme sermayesinin satışlara oranı %48.4 (3Ç18: %44.8 ve 2Ç19: 50.5%) olarak kaydedildi. En son kapanış fiyatına göre, şirket 31.5 F/K çarpanından ve 30.5 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.TACİRLER YATIRIM –"

TAT GIDA 

TATGD 3Ç19 Sonuçları: FAVÖK marjında iyileşme trendi devam ediyor
Tat Gıda 3Ç19’da beklentisinin altında, yıllık bazda %74 artışla 12mn TL net kar açıkladı. (Piyasa: 17mn TL İŞY:N.A) Net kar tarafında piyasa beklentisinde görülen sapmanın, şirketin Pasta Villa operasyonlarının durdurulması ile alakalı kaydettiği 3mn TL’lik gider olabileceğini düşünüyoruz.

Şirketin satışları 3Ç19’da yıllık bazda %4 daralma ile 296mn TL olurken, piyasa beklentisi olan 333mn TL’nin altında kaldı. Salça ve konserve ürünleri kategorisinde görülen %8 daralma (+%28/ -%29 ton başı fiyat / hacim değişimi). Süt ürünleri kategorisi satışları ise yıllık bazda yatay kaldı. (+%39/ -%28 ton başı fiyat / hacim değişimi). Ek olarak, makarna iş kolundan (Pasta Villa) Ağustos başında çıkılması da satış büyümesini olumsuz etkiledi.

3Ç19 FAVÖK ise, düşük baz etkisi, karsız iş kollarından çıkılması ve güçlü fiyat artışlarının etkisi ile %57 artış ile 32mn TL gerçekleşti. (Piyasa: TL27mn). 3Ç19 FAVOK marjı yıllık bazda 4,3 puan artış ile %10,9 seviyesine yükseldi.

Tat Gıda’nın net borcu, stoklarda görülen dönemsel artış nedeni ile çeyreksel bazda %134 artarak 187mn TL’ye yükseldi. Tat Gıda’nın net karı piyasa beklentilerinin altında kalsa da, sonuçlara piyasa tepkisinin iyileşmeye devam eden FAVÖK marjı görünümü nedeni ile hafif olumlu olmasını bekliyoruz. (İŞ YATIRIM)

JANTSA 

3Ç19 sonuçlarını 21.9 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %99 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %19 azaldı.

Net satışlar 139 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %16 büyüdü. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %16 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %82 oldu. (3Ç18: %81) Şirket, 3Ç19’de 24 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %6 gerileme gösterdi. 

FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 406 baz puan azalarak %17.0 oldu. Detaylarına baktığımızda, şirketin brüt marjı, yıllık bazda, 365 baz puan geriledi ve %24.2 olarak gerçekleşti.

Faaliyet giderleri/satışlar rasyosu ise, yıllık bazda, 68 baz puan büyüdü ve %9.1 olarak gerçekleşti. Pazarlama giderleri, yıllık bazda, %23 büyüdü. Genel yönetim giderleri ise, yıllık bazda, %17 büyüdü. Şirketin net borcu çeyreksel bazda yüzde %34 azalarak 19 milyon TL olarak gerçekleşti.

Net borç/FAVÖK rasyosu 0.2 olarak gerçekleşmiş olup, net borç/özsermaye rasyosu 0.1 olarak kaydedilmiştir.

En son kapanış fiyatına göre, şirket 6.3 F/K çarpanından ve 6.7 FD/FAVÖK çarpanından işlem görmektedir.

Anadolu Hayat ANHYT Hisse Analiz 3Ç19 

Kapanış (TL) : 5.38 – Hedef Fiyat (TL) : 8.25 – Piyasa Deg.(TL) : 2313 – 3A Ort. İşl.Hac.(mn$) : 0.13 ANHYT TI Equity- Öneri :AL Get.Pot.%: 53.37

Anadolu Hayat 3Ç19 sonuçları. Tahminimiz olan TL 91mn’a yakın şekilde, Anadolu Hayat üçüncü çeyrekte TL 94mn net kar rakamı açıkladı. Açıklanan kar rakamı geçen yılın aynı dönemine göre %50 bir önceki çeyrek seviyesine göre ise %35 artmış durumda.

Şirketin çeyrekte elde ettiği öz kaynak karlılık rakamı %37 düzeyinde. Bu çeyrekte hayat segmentinden elde edilen net teknik gelir yıllık bazda %100 artarak karlılığa çok olumlu katkı yapmış gözüküyor.

Emeklilik tarafında da olumlu bir gelişim olmasına rağmen zorunlu katılım için yapılan harcamaların yüksek seyri net teknik gelirlerinin daha da artışını engellemiş. Şirketin yatırım gelirlerinin de artışı öz kaynak karlılığının yüksek seyrine neden olan bir diğer faktör. Piyasanın tepkisinin son derece olumlu olmasını bekliyoruz.

ZİRAAT YATIRIM – Anadolu Hayat ANHYT Hisse Analiz 3Ç19 

Anadolu Hayat Emeklilik (ANHYT, Pozitif): Şirket’in konsolide 3Ç2019 net dönem karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %51 oranında artarak 96,1mn TL’ye yükselmiştir. Öte yandan, Şirket’in genel teknik bölüm dengesi ise aynı dönemler itibarıyla %75 oranında artarak 3Ç2019’da 97mn TL’ye yükselmiştir.

Üçüncü çeyrek net dönem karı sonrasında Şirket’in 2019 yılının ilk 9 ayındaki net dönem karı yıllık %19 oranında artarak 237,5mn TL olmuştur.

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.