KRDM, PGSUS, SASA, SELEC, MRGYO, CLEBI hisse analizleri

Kardemir, Pegasus, Sasa, Selçuk Ecza Deposu, Çelebi, Martı Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı hisse analizleri...

KRDM, PGSUS, SASA, SELEC, MRGYO, CLEBI hisse analizleri
Anar Asadov
Anar Asadov
12 Kasım 2019 Salı 12:14

BORSA GENEL GÖRÜNÜM 

BİST endeksinde grafiğe bakıldığında, yükseliş ve sıçrayış trendinin bir önceki üçgen ile kıyaslandığında son bulduğunu görüyoruz. Hafif bir düşüş ile % -0,03 ile 103118 kapanan endeks yön konusunda aşağı sinyal vermesi bekleniyor.

Bu çizgide devam etmesi 101250 – 102500 desteklerini gündeme getiriyor. Al-sat yapan yatırımcı profilini baskın görsek de temkinli bir bekleyiş genel piyasalarda kendini gösteriyor.

Göreceli güç endeksi yeterli çizgiye gelemedi. EWO ve momentum düzeltmeyi aşağıya çekti.

Boğa piyasası agresif halkaları bir kenara bırakmış gözüküyor. Mum fitilleri belli süre aşağı yönlü devam edecektir. İki tepe noktası güçlendiğinden daha destekli bir düşüş yaşayacağız. İlk güçlü destek: 102000. Direnç noktaları ise 104100 – 104250 olarak belirtilebilir.

Pegasus PGSUS Hisse Analiz 3Ç19 

3Ç19 sonuçları beklentilerin üzerinde… Pegasus Havayolları 3Ç19’de bizim 1,021 milyon TL ve piyasanın 1,023 milyon TL beklentisinin çok üzerinde yıllık bazda %62 artışla 1,200 milyon TL net kar rakamı açıkladı.

Güçlü iyileşme gösteren faaliyet performansı net kardaki kuvvetli artışın temel nedenini oluşturmaktadır. Tahminimizden daha iyi gerçekleşen operasyonel kar marjları ile tahminimizden daha düşük gerçekleşen vergi gideri net kardaki pozitif sapmanın nedenleridir.

Şirket 3Ç19’de bizim 4,030 milyon TL tahminimizle uyumlu ancak piyasanın 3,959 milyon TL beklentisinin üzerinde yıllık bazda %23 artışla 4,117 milyon TL satış geliri elde etti. 2019 yılında başlayan UFRS-16 muhasebe değişikliği nedeniyle, şirketin 2019 yılı FAVÖK rakamının 2018 yılında kıyaslanabileceği rakam FAVKÖK rakamıdır.

Şirketin 3Ç19’de FAVKÖK rakamı bizim tahminimizi %6, piyasa beklentisini ise %8 yenerek yıllık bazda %51 artışla 2,033 milyon TL gerçekleşti.

Birim gelir ve yan gelirlerindeki artış ciroda büyüme sağladı… Pegasus Havayolları, 3Ç19’de yolcu trafiğindeki %1.3 düşüşe rağmen, iç hat ve dış hattaki birim gelirlerdeki artış ile tarifeli hizmet gelirlerindeki artış nedeniyle yıllık bazda % 23 ciro artışı elde etti. Yolcu gelirleri 3Ç19’de yıllık bazda %27 artarak, toplam cirodan %73 pay aldı (3Ç18:%74). 3Ç19’de iç hatlarda yolcu başına gelir yıllık bazda %25 artışla 178.5TL’ye, dış hat yolcu başına gelir ise %3 artışla €86.3’ya yükseldi. Buna ek olarak, toplam arz edilen km başına gelir yıllık baz €c5.76 ile yıllık bazda %6 arttı. 3Ç19’de iç hat ve dış hat yolcu doluluk oranları sırasıyla yüzde 2.4 ve 0.7 puan düşüş gösterdi.

Tarifeli hizmet gelirleri 3Ç19’de yıllık bazda yolcu başına gelirinin %34 artışla €16.7’e yükselmesi sonucu %35 artış gösterdi.

Faaliyet kar marjlarında iyileşme devam ediyor… Pegasus Havayolları’nın FAVKÖK rakamı 3Ç18’deki kıyaslanabilir 1,343 milyon TL FAVKÖK rakamından 3Ç19’de 2.033 milyon TL’ye yükselirken, FAVKÖK marjı ise ana neden olarak tarifeli hizmet gelirlerindeki artış ve birim gelirlerdeki artış sayesinde yıllık bazda yüzde 9.3 puan iyileşmeyle %49.4’e arttı.

3Ç19’de personel giderlerindeki artış ve düşük baz etkisi nedeniyle arz edilen km başına toplam gider yıllık bazda %3 artışla €3.52’e, yakıt dışı birim gider ise yıllık bazda %7 artışla €c2.21’e yükseldi. UFRS-16 muhasebe değiişikliği 3Ç19’de toplam arz edilen km başına giderlerde €c0.14 düşüşe neden oldu. UFRS-16 muhasebe değişikliği nedeniyle operasyonel kiralama giderlerinin amortisman ve faiz giderileri olarak bölündüğünü; aynı zamanda operasyonel kiralanan uçaklardaki bakım giderlerinin bir kısmının amortisman ve faiz giderleri olarak ayrıştığını belirtmek isteriz.

2019 marj hedefinde yukarı rönlü risk… Şirket bir önceki dönem açıkladığı 2019 hedeflerinde değişikliğe gitmedi, ancak güçlü 9A19 sonuçlar marjlarda yukarı yönlü riske işaret ediyor.

Pegasus Havayolları 2019 yılında %6 – %8 kapasite artışı ile birlikte hem iç hat hem de dış hatlarda doluluk oranlarının yıllık bazda sabit kalacağını öngörüyor. Havayolu 2019’da 2018’e kıyasla iç hat birim gelirlerinde TL bazında %25-%30 artış (9A19: + 35%), dış hat birim gelirlerinde ise € bazında % 1.6 – %3.3 artış (9A19: + 6%) öngörüyor. 2019 yılı için bütçelenen €13-14 yolcu başına yan gelir yıllık bazda %9 – %18 artışa işAret ediyor (9A19: €15.3; + 33%). 2019 yılında €2.36 – €2.41 yakıt hariç CASK (2018: €2.34) ve €3.68 – €3.73 toplam CASK (2018: €3.66) bütçeleyen şirket, 2019 yılın %28 – %30.5 FAVÖK marjı hedefliyor. (2019’daki UFRS 16 muhasebe değişikliğinden dolayı 2018 yılı için kıyaslanabilir %24.7 FAVKÖK marjıdır).

Pegasus 2019 yılı için ortalama ton başına jet yakıt fiyatını 650 ABD doları (brent eşdeğeri 68.4US$) olarak tahmin ediyor.

Yorum: PGSUS’un 3Ç19’de açıklanan güçlü sonuçlarına piyasanın olumlu tepki verebileceğini düşünüyoruz. Şirketin bugun saat 17:00’de telekonferans düzenleyecek.

KARDEMİR HİSSE ANALİZİ 

"KARDEMİR hissesi, borsada olumsuz bir endeks kapanışına paralel olarak % -0,03 düşerek 2,28 seviyesinde fiyatlandı.

 Grafiğe bakılırsa momentum ve RSI yükseliş trendine destek verecektir.

İşlem hacmine bakıldığı zaman son 4 haftadır olumlu mavi sinyal olduğunu görmekteyiz.

2,08 – 2,12 aralığında destek seviyesi önemli noktalar olarak önceki haftalarda öne çıkmaktadır. Güçlü destek oluşmuştur. 

Endeksin yukarı trend çizgisini zorlaması ve yukarı kademelere çekmekte momentumdan yeterli desteği sağlaması durumunda pozitif trend yönü direnci kırabilir.

Eliot dalga çizgisinin aşırı iyimser konumlanması ile direnç çizgisi olarak 2,42 – 2,44 seviyesinin aşılmasını beraberinde getirebilir.

Fakat trend olarak düşüşe desteği güçlü kademelerde yoğunlaşmamış bir şekilde meydan okuma olarak görülmektedir. (okan özdemir)" 

SASA HİSSESİ

SASA hissesinde, hafif bir yükseliş ile 6,18 seviyesinden haftanın ilk gününe merhaba dedi.

Hisse senedine grafikte odaklanılırsa, hacmin al verdiği ve son haftalarda doldun olduğu gözlemlenebilir.

Momentum 0,22 ve EWO 0,21 ile yetersiz fakat gelecek vaat eden bir çizgide seyrediyor.

Bu hafta trend biraz duraklayacak ve 6, 04 – 6, 12 seviyelerine gelecek.

Diğer hisse senetlerine oranla yetersiz ve verimsiz geçen bir önceki haftanın ardından bu hafta da aşağı basamaklarda fiyatlanacak olduğu savunulabilir.

Sat sinyali gerek rating gerekse hareketli ortalamalardan anlayabiliriz.(Okan Özdemir) 

MARTI GAYRİMENKUL YATIRIM ORTAKLIĞI MRGYO

Son iki haftanın en hareketli hisselerinden olan Martı Gayrimenkul Yatırım Ortaklığının 2019 3. çeyrek bilançosu beklendiği gibi "çok iyi" seviyede geldi.

Martı Gayrimenkul Yatırım ortaklığının (MRGYO) 9 aylık bilançosunu incelediğimizde; şirketin 2018/9 döneminde 26,960,229.-tl olan net zararını

2019/9 döneminde 3,613,558.-tl kara dönüştürdüğünü analiz ediyoruz.

Şirket 2018/9 dönemindeki 14,760,946 TL olan faaliyet gelirleri 2019/9 döneminde 20,245,446 tl ye yükselmiştir.

MRGYO'nun operasyonel karlılığı (favök) 12,970,533 tl ve % 64,07 olarak gerçekleşmiştir.

Şirket, geçen yıla göre faaliyet gelirini % 37.16 operasyonel karlılık (favök) %28,09 oranında arttırmayı başarmıştır.

Son dönemlerde ekonomideki yaşanan toparlanma, şirket hisselerini de daha iyi yerlere taşıyacaktır.

MRGYO hissesinin yükselebileceğine dair bir diğer önemli veri de, şirketin defter değerinin yüksek olmasıdır.

MRGYO'nun 3 tl seviyesinde olan net aktif değeri, hissenin mevcut 0.95'lik hisse değerinden yüksektir.

Borsa analistleri; MRGYO hissesinin bilanço rakamlarının çok iyi gelmesi, defter değerinin, hisse değerinden yüksek olması ve piyasada

hisseye olan ilginin yoğun olmasıyla önümüzdeki günlerde 0.95'lik güncel hisse değerinin çok daha fazla artacağını belirtiyorlar.

Hisse, son bir haftada yatırımcısına yaklaşık olarak yüzde 20 kazandırdı.

Yatırımcıların Martı Gayrimenkul Yatırım Ortaklığı (MRGYO) yakından izlemelerinde fayda var. Çünkü MRGYO'nun mevcut 0,90'larda seyreden değeri hem çok ucuz bulunuyor.

Borsa analistleri; TL ve dolar bazında teknik olarak incelendiğinde hissenin gidecek daha çok mesafesi olduğu belirtiliyorlar.

ÇELEBİ HİSSE YORUMLARI 

3Ç19 sonuçlarını 131.7 milyon TL net kar ile açıkladı. Açıklanan net kar rakamı, yıllık bazda yüzde %42 artarken, çeyreksel bazda ise yüzde %462 arttı. Şirketin 3Ç19’da kaydettiği 57 milyon TL tutarındaki kur farkı geliri (3Ç18: 91 milyon TL kur farkı gideri) net kardaki kuvvetli büyümenin altındaki ana sebeptir.

Net satışlar 531 milyon TL olarak açıklandı ve geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 büyüdü. Şirketin yurtdışı satışları, yıllık ve ABD doları bazında, %95 artış kaydetti ve net satışlardaki payı %70 oldu. (3Ç18: %41) Şirket, 3Ç19’de 194 milyon TL FAVÖK açıkladı ve bu rakam geçen senenin aynı dönemine göre yüzde %15 büyüme gösterdi. FAVÖK marjı ise, geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre yatay kalarak %36.5 oldu.

Satış gelirleri beklentimizin üzerinde gerçekleşti. Üçüncü çeyrekte net satış gelirleri, beklentimizin %2,5 üzerinde, yıllık bazda %14,7 artışla 531 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 3Ç19’da hizmet verilen kargo tonajı yıllık bazda %9,4 azalış, yer hizmeti verilen uçuş sayısı yıllık %8,2 artış gösterdi.

Türkiye’de yer hizmeti verilen uçuş sayısı iç hatların etkisiyle yıllık %6,8 azalırken, Hindistan’da yer hizmeti verilen uçuş sayısı geçen yılın aynı döneminde portföyde olmayan Haydarabad Havalimanı’nın katkısıyla yıllık bazda %54,1 artış gösterdi. Kargo ve antrepo hizmet gelirleri ve yer hizmetleri gelirleri 3Ç19’da yıllık bazda sırasıyla %12,6 ve %15,7 artışlar gösterdi.

FAVÖK beklentimizin üzerinde. FAVÖK yılın üçüncü çeyreğinde, beklentimiz olan 180,2 milyon TL’nin %7,6 üzerinde, yıllık bazda %14,6 artışla 193,9 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. Böylece FAVÖK marjı yıllık bazda yatay kalarak 3Ç19’da %36,5 seviyesinde gerçekleşti.

Finansman geliri net karı destekledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, geçen yılın aynı döneminin aksine ağırlıklı kur farkı geliri kaynaklı 3Ç19’da 47,6 milyon TL seviyesinde gerçekleşen net finansman geliri net karı destekledi. Bununla birlikte ağırlırlıklı ticari işlemlerden kaynaklı kur farkı giderinden oluşan 50,4 milyon TL’lik diğer faaliyetlerden net giderler ile artan efektif vergi oranı net karı baskıladı.

Tavsiyemizi TUT olarak sürdürüyoruz. Beklentimizin altında gelen net rakamına rağmen, beklentimizin üzerinde gelen operasyonel kar rakamından dolayı, sonuçların hisse performansına etkisinin nötr olabileceğini düşünüyoruz. Sonuçların ardından modelimizi güncelliyoruz. Risksiz faiz oranı varsayımımızdaki değişiklik neticesinde 85,80 TL seviyesindeki 12-aylık hedef fiyatımızı 106,70 TL’ye revize ediyor, TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.(Tacirler Yatırım)" 

SELÇUK ECZA DEPOSU 

Selçuk Ecza SELEC Hisse Analiz 3Ç19 – 

Selçuk Ecza Deposu’nun (SELEC) net kar rakamı 3Ç19’da yıllık bazda %105 artışla 127mn TL seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in net kar rakamı beklentimiz olan 168 milyon TL ve piyasa beklentisi olan 144 milyon TL net kar rakamının altında geldi.

Operasyonel tarafta net satış gelirleri beklentilerin üzerinde gelirken FAVÖK rakamı beklentilerin altında kaldı. Net satış gelirleri 3Ç19’da artan ilaç fiyatları paralelinde yıllık bazda %33 artışla 4.450mn TL (Şeker: 4.320mn TL, Piyasa: 4.301mn TL) seviyesinde gelirken, FAVÖK rakamı ise 3Ç19’da yıllık bazda %81 artarak 129mn TL (Şeker: 195mn TL, Piyasa:164mn TL) seviyesinde gerçekleşti.

Öte yandan, Şirketin yatırım faaliyetlerinden gelirlerinin (vadeli mevduat faiz gelirleri) 3Ç19’da 29mn TL seviyesine yükselmesi (3Ç18’de 16.5 mn TL seviyesinden) net kar rakamını pozitif etkilerken, 3Ç19’da 24mn TL seviyesine düşen (3Ç18: 51mn TL’den) net esas faaliyet gelirleri net kar rakamının yüksek gelmesini engelledi.

Özellikle 3Ç19’da operasyonel sonuçların 3Ç18’e göre yüksek gelmesine karşın piyasa beklentilerinin altında kalması nedeniyle sonuçlara piyasanın tepkisinin negatif olabileceğini düşünüyoruz.

3Ç19 sonuçları sonrasında hedef pay fiyatımızı 5.90 TL seviyesine (5.80 TL’den) revize ediyoruz. Şirket payları 2019 başından beri %117 artarken, BİST’e göre relatif %92 getiri sağladı. Hedef pay fiyatımızın cari pay fiyatına göre prim potansiyeli taşımaması nedeniyle Al olan önerimizi TUT olarak revize ediyoruz.

Net Satış gelirleri yıllık bazda %33 artış gösterdi- Selçuk Ecza Deposu’nun 9A19’de TL bazında pazar payı, %43,03 seviyesinde (9A18: %43,18 – YS18:% 42.96) gerçekleşti. Hatırlanacağı üzere ilaç fiyatlarının hesaplanmasında kullanılan referans Euro kuru 14 Şubat 2019 tarihinden itibaren %26,4 artışla 3.4037 TL seviyesine (2.6934 TL’den) yükseltilmiştir.

İlaç fiyatlarına yapılan fiyat artışı şirketin net satış gelirlerine pozitif yansımıştır. Şirketin net satış gelirleri 3Ç19’da geçen senenin aynı dönemine göre %33 artışla 4.450mn TL seviyesine yükselmiştir. Şirketin 3Ç18’de %4.8 olan giderleri/net satışları oranı 3Ç19’da %4.2 seviyesine geriledi. Şirket’in artan satış gelirleri yanı sıra düşen satış maliyetleri ve faaliyet giderleri FAVÖK rakamını ve marjları pozitif etkiledi. Şirket’in 3Ç18’de %6.6 ve %2.1 olan brüt ve FAVÖK marjı 3Ç19’da sırasıyla %6.8 ve %2.9 seviyesine yükseldi.

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.