ALARKO HOLDİNG, KAPASİTE ARTIŞINA GİDİYOR, YÜZDE 20 BÜYÜYOR

Alarko Holding’in kombine net satış büyümesi yaklaşık %20 olması beklenirken, kombine FAVÖK marjı ise %23-23,5 olması (1Y19: %23,7) ve kombine net karın ise 700-750 milyon TL olması beklenmektedir.

ALARKO HOLDİNG, KAPASİTE ARTIŞINA GİDİYOR, YÜZDE 20 BÜYÜYOR
Anar Asadov
Anar Asadov
19 Ekim 2019 Cumartesi 10:59

 Alarko ALARK Hisse Analiz 

Enerji segmentinde Alarko Holding’in amiral gemisi konumunda bulunan Karabiga Elektrik Santrali’ni 1Y19’da güçlü sonuçlar açıklamış olup, bu trendin 3Ç19’da da devam etmesi beklenmektedir. Bu beklentinin altında yatan ana sebepler ise yüksek seyreden elektrik fiyatları ve TL’nin değerlenmesi sonucu şirketin kur farkı geliri kaydedecek olmasıdır.

Şirket yönetimi 2020 yılı için Karabiga Elektrik Santrali’nin kurulu gücü olan 1,320 MW’ın 100 MW’lık kısmı için eletrik satış anlaşma yaptıklarını açıkladılar. Ayrıca, bu satış anlaşmasının parçası olarak da elektrik ve kömür fiyat risklerini çeşitli türev enstrümanlar kullanarak hedge ettiklerini belirttiler. Böylelikle, elektrik santralinin üreteceği 100 MW’lık kısım için FAVÖK seviyesi belirlenmiş oldu.

Ayrıca, şirket yönetimi Karabiga Elektrik Santrali’nin performansı ile ilgili olarak hassasiyet analizi verdi ve elektrik fiyatlarındaki her %10’luk değişimin FAVÖK’e etkisini %20 olduğunu belirttiler.

Yapmış olduğumuz kaba hesaplar sonucu, 2020 yılında Karabiga Elektrik Santrali’nin 180-190 milyon ABD doları tutarında FAVÖK yaratacağını tahmin ediyoruz.

Bunun yanı sıra, şirket yönetimi Karabiga Elektrik Santrali’nin yaratacağı güçlü nakit akımları sonucu brüt finansal borçların 2019 yılı sonu tahmini seviyesi olan 595 milyon ABD Doları seviyesinden 2020 yılında 505 milyon ABD Doları’na gerilemesi beklemektedir.

Karabiga Elektrik Santrali’nin 2020 yılında yaratacağı FAVÖK miktarı 2020 yılında gerçekleştireceği ana para ve faiz ödemelerinin 1,5 katı olması beklenmektedir. Ayrıca, şirket yönetimi yenilenebilir enerji üretimi alanında oluşacak yatırım fırsatlarını incelemektedir.

Elektrik dağıtımı faaliyetlerinde ise, Meram Elektrik büyük Düzenlenmiş Varlık Tabanı (1Y19: 1,5 milyar TL) ve Reel Makul Getiri Oranı olan %14,6’dan istifade etmekte olup, bu kalemden elde edeceği gelir şirketin 2020 yılında gerçekleştireceği yatırım harcamalarını rahatlıkla finanse edebilmektedir.

İnşaat taahhüt segmentinde ise, Alarko Holding’in Ağustos 2019 itibariyle devam eden işler portföy büyüklüğü 1,3 milyar ABD doları olup, bu portföy yurtiçinde bulunan dört ve yurtdışında bulunan üç projeden oluşmaktadır.

Şirket yönetimi, orta vadeli hedefin devam eden işler portföyünü 2 milyar ABD Dolarına çıkarmak olduğunu ifade ettiler. Bu bağlamda, B.A.E, Katar, Rusya, Türkmenistan, Kuzey ve Orta Afrika, Romanya, Bulgaristan ve Azerbeycan’daki projelerle ilgilendiklerini ifade ettiler.

Alarko Carrier ile ilgili olarak önceliğin Ortadoğu ve Kuzey Afrika ve BDT ülkelerine yapılacak olan ihracat faaliyetleri olduğu belirtildi ve buna bağlı olarak Gebze’de bulunan fabrikanın kapasitesinin arttırılacağı belirtildi. Son olarak, şirket yönetimi 2019 beklentilerini paylaştılar.

Buna göre, Alarko Holding’in kombine net satış büyümesi yaklaşık %20 olması beklenirken, kombine FAVÖK marjı ise %23-23,5 olması (1Y19: %23,7) ve kombine net karın ise 700-750 milyon TL olması beklenmektedir.

Alarko Holding’in pay senedi performansına baktığımızda, son 1 ve 3 ayda şirketin BIST-100 endeksinden %16 ve %56 daha yüksek getiri sağladığını görüyoruz.(Tacirler Yatırım) 

Yorum Ekle
İsim
Yorumunuz onaylanmak üzere yöneticiye iletilmiştir.×
Dikkat! Suç teşkil edecek, yasadışı, tehditkar, rahatsız edici, hakaret ve küfür içeren, aşağılayıcı, küçük düşürücü, kaba, müstehcen, ahlaka aykırı, kişilik haklarına zarar verici ya da benzeri niteliklerde içeriklerden doğan her türlü mali, hukuki, cezai, idari sorumluluk içeriği gönderen Üye/Üyeler’e aittir.